中国工业企业利润提升 “经济航母”仍将前行

　　作为经济主体，企业的盈利状况牵动着后期企业再生产乃至市场预期的波动。

　　国家统计局8月27日发布的数据显示，7月份，规模以上工业企业实现利润总额4195.5亿元，比去年同期增长11.6%，增速比6月份提高5.3个百分点，其中，主营活动利润3455亿元，增长1.8%，而6月份为下降2.3%。

　　分析人士表示，工业企业主营活动利润由降转升，这一指标具有重要意义，表明需求的恢复性增长推动我国企业生产积极性有所上升，同时价格的稳定尤其是PPI同比继续为负，国际大宗商品价格振荡回落，进一步拓展了企业的利润空间。企业利润持续回升，有利于市场信心的增强。

　　规模以上工业企业利润的上升，与7月份工业增加值的反弹、发电量和使用量回升、国有企业利润的攀升以及重在反映中小企业景气的汇丰PMI回归扩张区间等诸多经济数据走势相契合，进一步验证了我国经济“稳中有进”的势头。

　　企业利润的回升，表明我国出台的加强城市基础设施建设、环境保护、信息消费等稳增长“微刺激”政策效果显现，尤其是进一步减免小微企业税负，加快人民币利率市场化改革进程，不仅使企业税负有所减轻，而且促使企业融资成本降低，改变了企业外部经营环境。诸多促进贸易便利化的政策，增强了企业出口的积极性。一系列利于当前兼具长远考虑的政策，稳定了市场的预期。

　　市场人士预计，在政策支持下，随着企业信心的增强，我国工业企业利润持续回升的可能性较大。企业经营状况的改善将进一步推动我国工业经济“稳中提质”，带动国内宏观经济进一步向好。

　　过去数月我国宏观数据下滑，不少中外机构纷纷下调我国GDP增速至7.5%以下，但是7月份经济数据释放出的诸多积极信号尤其是企业信心提升和市场预期的向好，说明这一担忧是不必要的。

　　中国人民银行行长周小川日前接受媒体采访时表示，中国经济增长内在动力较强，不会出现连续性下滑。国家统计局新闻发言人盛来运日前在外交部外国记者新闻中心介绍中国经济形势时称：“只要落实好这些出台的政策，中国经济下半年仍会延续上半年稳中有进的态势，我对中国经济发展有信心。”

　　在采访中，不少专家都表示对我国经济企稳充满信心，今年完成预期的增长目标没有问题。中国银行国际金融研究所高级分析师周景彤在与记者连线时表示，预计今年全年GDP增速高于7.5%的国家宏观调控目标，同比增速在7.6%左右。他认为，从国外环境看，全球经济将延续弱复苏态势；从国内环境看，存在政策因素、房地产因素、出口因素三大利好因素。

　　除了需求的好转推动后期工业增加值和工业企业利润有望平稳回升之外，从拉动经济增长的“三驾马车”来看，加强城市基础设施建设等政策的出台，有利于我国基础设施投资继续保持稳定增长的态势，房地产市场的升温表明后期房地产投资仍将保持较好增长势头。随着外需形势的逐步好转以及国内政策效果的显现，制造业复苏的步伐可能要早于此前市场的预期，制造业投资增速有望回升。刺激信息消费政策的出炉，促使消费出现新的增长点。对于“出口”马车，周景彤预计，在出口便利化、减免相关税费和外部环境趋好等因素的作用下，下半年出口会呈现恢复性增长。

　　也有专家表示，后期我国经济增长仍面临一些挑战。从工业企业利润增长的数据来看，新增利润主要集中在四个行业：电力、热力生产和供应业，计算机、通信和其他电子设备制造业，石油加工、炼焦和核燃料加工业，汽车制造业这四个行业拉动规模以上工业企业主营活动利润增速10.5个百分点。而其余37个行业主营活动利润将规模以上工业企业主营活动利润增速向下拉动8.7个百分点。

　　“企业整体盈利水平仍然较低。”国家统计局工业司何平博士如是分析。尽管7月份工业企业利润增速有所提高，但新增利润仅集中于少数行业，企业整体盈利水平仍然较低。7月份，按主营活动利润计算的主营业务收入利润率为4.23%，比去年同期下降0.28个百分点。单位成本仍在攀升，受原材料购进价格降幅小于工业生产者出厂价格降幅和人工成本上升较快的影响，每百元主营业务收入中的成本达87.07元，比去年同期提高0.81元。

　　分析人士表示，成本的上升以及需求端的疲弱带来价格下降，仍是困扰企业尤其是中小企业盈利水平上升的两大因素。企业活力尤其是中小企业景气度乃至市场信心仍有待于进一步增强。

　　结合反映中小企业景气的8月份汇丰PMI数据来看，虽然这一指数回升至景气区间，但是中小企业的活跃度仍有待于继续提升。联讯证券宏观及固定收益高级分析师杨为敩分析表示，对中小企业的税收减免扶持和利率市场化带来的资金可得性将有效提升中小企业的预期。除此之外，政策在拉动经济时，往往形成对企业规模自大至小的挪移，中小企业的预期往往受两个方向的拉动：大企业经营情况转好的溢出效应和政策的定向扶持，从历史研究来看，在改革未明显深入的情况下，后者对中小企业的作用是很小的，在外需链条不景气的环境下，如果没有大企业景气度的真实好转，中小企业的拐点很难出现。庞东梅