CPI单月环比上行 宏观调控将继续维稳

　　国家统计局9月9日发布的数据显示，8月份CPI同比上涨2.6%，较上月略有回落，但是环比上涨0.5%。分析人士表示，CPI环比数据显示天气因素对8月份CPI带来影响，通胀压力虽有所上升但幅度不大，预计后期物价虽然会逐步走高但难以大幅反弹，全年物价涨幅距离“上限”尚有一定距离。

　　翘尾因素对冲新涨价因素致使CPI同比回落

　　根据以往经验，夏季恶劣天气的增多往往推高食品价格从而导致CPI上行，但是仅仅从数据上看，今年8月份CPI却出现同比涨幅较上月下行了0.1个百分点。

　　接受本报记者采访的中国银行国际金融研究所高级分析师周景彤说：“翘尾因素是导致8月份CPI涨幅同比回落的主要原因。剔除翘尾因素，8月份CPI同比涨幅可能还要高于7月份。这一点可以从环比涨幅比较大得以印证。8月份CPI环比涨幅0.5%，是近5个月以来最大的涨幅，主要原因在于猪肉、禽蛋和住房价格涨幅比较快。”

　　国家统计局城市司高级统计师余秋梅分析表示，8月份CPI同比涨幅回落的主要原因是同比涨幅中的翘尾因素减少的部分要多于新涨价因素增加的部分。

　　CPI环比出现较大幅度的上涨，表明天气因素已经对食品价格带来影响。余秋梅分析表示，食品中鲜菜、猪肉和蛋价格上涨较多，是影响8月份食品价格乃至CPI的环比上涨的主要原因。8月份肉、蛋、菜价格的普遍上涨，既有季节性因素，也与当月全国平均降水量较常年同期偏少、平均气温较常年同期偏高等因素有关。

　　需求恢复性增长将促进CPI整体回升

　　当前美国经济复苏进一步好转，欧盟经济触底反弹，主要发达经济体经济的向好抵消了新兴市场经济体增速下滑对我国经济的影响。从国内来看，我国实施的一系列稳增长“微刺激”政策效果将会继续显现，推动国内需求持续回暖。

　　交通银行金融研究中心发给记者的报告称，下半年物价上涨略高于上半年。目前来看，国内需求在一系列稳增长措施的带动下可能逐步回稳，但由于政策在注重稳增长的同时仍兼顾调结构，且并未有大规模刺激政策出台，因此需求大幅回升的可能性不大。

　　猪肉价格波动幅度较大，其周期性走势基本主导了CPI趋势。猪肉价格从5月份的低位开始回升，已经连续3个月上涨，但考虑到下半年猪肉供应量仍处于高位，这会抑制猪肉价格的持续走高，8月下旬猪肉价格涨幅已经有所回落。

　　原油价格虽然短期受地区局势紧张影响冲高，但是由于新兴市场国家普遍出现经济增速放缓，受需求不足的影响，原油价格也难以持续上涨。分析人士表示，油价在我国CPI中权重较小，因此我国近期数次上调成品油价格短期内不会对CPI造成影响。

　　综合多方面因素，交通银行金融研究中心预计下半年CPI同比小幅回升至2.8%左右，四季度个别月份CPI同比涨幅可能达到3%左右。周景彤则认为，后期随着节日因素拉动需求上升，四季度物价涨幅可能还会走高，但大幅反弹的可能性不大。

　　物价涨幅不会触及“上限” 宏观调控继续维稳

　　周景彤预计，物价涨幅不会超出“上限”，预计全年CPI同比涨幅在3%以内。交通银行金融研究中心发给记者的报告也称，预计全年CPI同比约为2.6%左右，仍将明显低于政府全年3.5%的物价控制目标。

　　从汇率因素来看，交通银行金融研究中心研究员陈鹄飞在接受本报记者采访时表示，坚持人民币渐进、适度的小幅升值有利于改善对外贸易价格条件，由于我国通货膨胀水平具有其自身的演变路径，开放经济条件下外部贸易条件的改善对我国物价水平的冲击总体影响有限。

　　分析人士表示，受制于全球经济难以大幅反弹以及新兴经济体经济增速放缓，大宗商品市场需求不会较快攀升，虽然存在地缘政治带来的不确定性因素，但是总体来看，我国面临的输入型通胀短期内不会太大。 庞东梅