去哪儿、艺龙携手巨亏 盈利魔咒何时能打破?

　　去哪儿网今日(11月20日)发布了2013年第三季度财务报告，财报显示，去哪儿网第三季度总营收为人民币2.411亿元，比去年同期增长57.5%；移动渠道营收为人民币3530万元，较上年同期增长386%，占据了总营收的14.6%。归属于去哪儿网股东的净利润为亏损人民币4880万元，较去年同期840万元净亏损额扩大了近六倍。去哪儿网继续以高投入的代价换取快速的市场份额扩张。

　　去哪儿网营收增速减缓 运营成本持续高企

图一：近七个季度携程、艺龙、去哪儿网营收状况对比

　　近几个季度的财务数据显示，去哪儿网的总体营收增速总体呈下滑态势，增速减缓势将拖慢其逼近携程、艺龙的脚步。

图二：近七个季度携程、艺龙、去哪儿网运营成本状况对比

　　在营收增速减缓的同时，去哪儿网的运营成本支出的增速相反出现加速的情况。根据财报显示，去哪儿网第三季度运营成本支出，增长了68.33%，增幅较上一季度增高了近30个百分点。其中，产品开发支出为9070万元，同比增长75.3%，较上一季度增长40.7%；销售与营销支出为1.080亿元，同比增长53.6%，较上一季度增长31.8%，主要由于销售与营销团队的扩充，以及网络营销支出的增长；总务和行政支出主要由于员工数量的增加同比增长了119.3%，达2910万元。

图三：2013年Q3携程、艺龙、去哪儿网运营成本占总营收比例对比

　　高投入换取市场份额扩张 亏损压力将持续

　　第三季度去哪儿网再现巨额的运营亏损和净亏损，为换取市场份额的扩张付出的巨大代价。不过，对于刚刚成功上市融资 的去哪儿而言，短期的亏损可以承受，市场份额才是决定其未来成败的关键。

图四：近七个季度携程、艺龙、去哪儿网运营利润对比

图五：近七个季度携程、艺龙、去哪儿网净利润对比

　　酒店业务成长不温不火 追赶对手还需时日

　　去哪儿网公布的第三季度酒店营收为人民币5010万元(约合820万美元)，较上年同期增长26.6%，较上一季度增长48.2%。去哪儿网第三季度酒店营收的同比增长，主要由于酒店搜索量同比增长49.7%，抵消了千次搜索量产生的营收同比下滑15.4%。去哪儿酒店业务营收，近几个季度处于相对较低的增长速度状态，对比已经具备较大酒店业务体量的携程旅行网和艺龙旅行网，以这样的增长速度，很难实现在酒店市场份额上的扩大。

　　去哪儿网酒店业务目前的营收主要是以供应商按点击绩效付费以及其自身的直销业务为主构成。按绩效付费方面，由于传统OTA的酒店用户的忠诚度较高、酒店市场价差不明显等因素，使得去哪儿的酒店绩效付费业务的增长已进入一个平缓发展期，增长乏力；而作为去哪儿寻求酒店业务突破口的直销业务，尽管早前高调宣称直销酒店的签约数量超过5万家，并有6000家独家酒店，但实际市场份额仍很低，面对由携程、艺龙十余年时间建立起来的行业壁垒，阻力重重。

　　一方面，绩效付费业务增长乏力，另一面，直销业务短期内难“给力”，致使去哪儿网的酒店业务尚难以实现其在机票业务上的持续高速增长。

　　去哪儿不管是在人力还是在财力上，都在积极地投入来支持酒店直销业务，为的是一方面要摆脱对艺龙酒店库存的高度依赖，扩大在酒店市场的介入深度，同时也为其移动端的酒店业务拓展铺垫更顺畅的道路。去哪儿在移动端的布局起步很早，目前的规模在在线旅游网站中名列前茅，其未来必将致力扩大在移动端的各项业务占比，而酒店业务作为不可或缺的一环，目前在产品稳定供给上、产品运营管理上、交易模式建立上等诸多方面尚不成熟，未来需要持续地提升、强化。

　　去哪儿网的成功上市令中国的在线旅游市场的透明度进一步提升，竞争态势也将会更趋激烈。在线旅游市场正随着淘宝旅行、一淘网、京东、苏宁易购、美团等新兴势力的加入进行着重新布局，市场空间也必将在白热化的竞争中不断扩展，这块蛋糕还在持续地做大，对于参与竞争的各方而言，除了携程之外，多数还没有到享受蛋糕的时候，而更关注的是不要被挤下餐桌。为了这把椅子，对于持续亏损的去哪儿和艺龙，或将继续亏损。