麻烦了结及美国经济复苏 美银行业重获市场青睐

　　美国六大银行近日发布的2013年第四季度财报显示，金融危机爆发五年有余，与之相关的法律诉讼成本仍是拖累银行业绩的重要因素。但随着法律诉讼逐渐了结以及美国经济复苏，市场人士普遍看好2014年银行股的表现。

　　法律诉讼拖累业绩

　　包括摩根大通、美国银行、高盛、摩根士丹利、富国银行和花旗集团在内，已公布财报的六大银行中，多数银行经过法律成本、债务估值调整后的业绩都超过预期。

　　金融危机爆发五年多之后，与之相关的法律诉讼仍然没有结束，再加上美国银行业监管趋严，违规调查不断，使法律诉讼成本继续成为拖累银行业绩的主要原因。

　　美国资产最大的银行摩根大通近几个月接连受到法律诉讼费用的重创。2013年11月，摩根大通同意支付130亿美元了结其因2009年1月之前不当销售住房抵押贷款支持证券而引发的民事诉讼，这一金额成为美国历史上一家企业与政府达成的最大数额和解金。今年1月，摩根大通又因“麦道夫骗局”向美国政府及金融机构支付约26亿美元的罚款。

　　摩根大通董事长兼首席执行官戴蒙在评价财报时表示，公司已在一些监管和诉讼问题上取得进展，就住房抵押支持证券和麦道夫等事件达成了重要的协议。解决这些问题让公司可以继续朝前走，也符合公司和股东的最大利益。

　　此外，美联储货币政策变化以及银行业风险交易监管趋紧导致投资者更加谨慎，交易活动减少，令不少银行的固定收益交易业务疲软。

　　债券、外汇及大宗商品交易近10年来是高盛最强劲的业务之一，但去年第四季度高盛债券、外汇及大宗商品交易收入同比下降15％。由于客户在信贷和证券化市场中的活动减少，花旗第四季度固定收益交易业务收入也同比下降15％。

　　由于利率上升导致再融资活动下降，银行住房抵押贷款业务表现大幅下滑。富国银行作为美国最大的住房抵押贷款银行，其住房抵押贷款发放量较上年同期下降60％。

　　2014年市场看好银行股

　　虽然金融危机的阴云仍没有完全消散，更加严格的监管给银行业盈利带来挑战，但鉴于美国经济复苏趋稳，以及银行股目前估值较低，分析人士普遍看好银行股在2014年的表现。

　　美银美林全球经济研究联席主管哈里斯说，美国金融业逐步了结了金融危机的遗留问题，正从之前“修复”模式过渡到“增长”模式。

　　专注于金融行业研究的美国投行基夫－布鲁耶特－伍兹公司首席股票策略师坎农说，美国金融股在2007年至2011年连续5年跑输标普指数后，2012年和2013年均跑赢标普指数。该公司日前进行的调查显示，90％以上的投资者都看好金融股。

　　坎农表示，金融股这两年上涨的一个重要原因是美国房地产市场的好转。在2008年金融危机房价大跌后，房价上升令很多相关的金融产品价值收复失地，房价上涨后创造的财富效应令美国人更有意愿归还房产的抵押贷款和信用卡贷款，使银行的贷款质量上升。

　　另一个原因是金融危机后，美国的贷款增速大幅下降，贷款增速甚至低于经济增速。而这种现象在2011年第三季度出现反转，贷款增速开始快速上升。

　　坎农说，美国利率水平、特别是长期利率水平已出现上升，预计美国会在2015年提高短期利率水平。升息对其他产业可能会出现拖累，但却利好银行股，因为市场流动性充裕，银行筹资的成本仍很低，而贷款利率将上升。

　　高盛投资策略部总监纳尔逊说，美国经济好转将促进交易增加，使银行业绩向好。此外，不同于标普指数的估值处于历史相对高位，银行股的估值仍处于历史中等水平，目前银行的利润增速也支持当前的估值。