阿根廷限制“海外淘宝”难控外汇流失

    为稳定比索汇率，阿根廷政府最近不断提高民众的外汇支付门槛。先是于去年底出台“出国旅游特别税”，近日又开征特别进口税：凡居民从境外网购商品必须向海关申报，网购额每年超过25美元，需缴纳高达50%的关税。

    这些具有阿根廷特色的税种，表面上看是为了阻止外汇流失，背后折射出的，恰恰是阿根廷政府对外汇储备持续下降的高度担忧。最近几天，阿根廷金融市场激烈动荡，比索兑美元汇率1月23日单日暴跌12.4%；今年开年的16个交易日里，比索累计下跌22.8%。24日，阿根廷央行宣布一次性上调基准利率600点，把70天期限的中央银行票据利率上调至25.5%，力图保住外汇储备。

    这次阿根廷比索的贬值和央行加息，看似突如其来，问题实际上是长期积累造成的：一是持续扩张性的货币政策和财政政策，造成了很大的通胀压力；二是严厉的外汇管制导致了汇率的扭曲。

    阿根廷本届政府已连续多年大量发行债券，大幅增加货币供应，通过扩大公共开支促进经济的增长。虽然失业率从2003年的16%降至2013年的6.6%，但在扩张财政的同时，生产却没有同步增长。私营企业普遍缺乏投资意愿，实体经济包括建筑业和制造业的增速都很低。而长期货币多、供应少的状况带来的另一个严重后果是，阿根廷的通胀率自2007年以来一直保持在20%以上的高位。

    在名义利率长期大幅低于通胀水平的情况下，出于对本币贬值和高通胀的担忧，企业和居民都想方设法用各种方式换取美元。据美国财政部的统计数据，阿根廷人均持有1500美元，是除美国之外人均持有美元最高的国家。居民对美元的迷恋，加上阿根廷近年出口创汇能力下降以及到期需要偿还的外债等，阿根廷的外汇储备严重流失。截至2013年底，阿的外汇储备已跌破300亿美元，较上年同期减少了100多亿美元。

    不过，像严控“旅游美元”、限制海外购物之类打补丁、堵漏洞式的办法，并不可能从根本上解决汇率扭曲的问题，似乎也难以有效抑制外汇的流失。最近比索的大幅贬值和大幅加息，似可理解为决策者开始正视通胀和汇率扭曲问题的严重性。特别是央行默许汇率暴跌，应有助于缓解汇率扭曲的现象，若汇率达到外汇市场的平衡点，或可避免外汇储备进一步流失。

    阿根廷将基准利率大幅上调到25%以后，已经与市场对今年的通胀预期值比较接近。在央行本次大幅加息后，企业和居民有望把更多的比索存入银行，从而打破民众对美元一直以来的“痴迷”。但是，这样的结局最终能不能实现，一方面取决于政府的货币政策组合拳能否打好，另一方面取决于民众对政府能力的信心。一旦出现普遍的通胀或贬值预期，阿政府也很难“用十个手指来堵住水坝的漏洞”。