国际知名咨询机构：亚洲资本市场接近转折点

    国际著名咨询公司波士顿咨询公司(BCG )近日发布了最新报告《亚洲资本市场：实现承诺》。报告指出，对于大多数资本市场与投资银行业(C M IB)机构而言，对亚洲资本市场增长的盲目乐观情绪已经被清醒的现实主义态度所取代。

    报告显示，亚洲资本市场在盈利方面仍不甚乐观：目前，亚洲约占全球企业资本市场与投资银行业收入总额的20-25%，但仅占利润总额的10-12%。然而，亚洲资本市场的长期走势依然乐观：亚洲新兴市场的增长仍高于北美与欧洲市场；买方客户群稳步壮大；亚洲自身的市场流动性来源也在不断改善。但在短期内，资本市场和投行机构需要根据亚洲资本市场的重要结构性变化调整其业务结构。

    “亚洲资本市场在成熟度方面正在接近转折点。”报告作者之一、B C G合伙人N ickG ardiner表示：“市场的深化发展为买方与卖方机构都带来了绝佳的机会。特别是在中国，金融体制改革正在逐渐产生效果。”

    报告作者之一、B C G董事经理徐勤表示：“面对快速发展变化的资本市场，中国的银行、券商、资管机构都拥有前所未有的发展机会，关键是建立核心能力，尤其是业务创新和风险管理。”

    本报告探讨了亚洲资本市场的总体发展轨迹，并特别关注了亚洲第一大新兴资本市场———中国以及人民币国际化的议题。

    主要市场发展状况与前景展望

    新兴市场波动对销售和交易产生显著影响：在2013年的前九个月中，新兴市场波动使二级市场的交易活动水平有所上升。

    2014年主要业务前景喜人：部分市场在2013年第四季度强势上扬。中国监管机构也已发出讯号，或将重启IPO市场。

    亚洲各地市场态势不一：中国政府正在进一步推进资本市场自由化；印度经济预计将在2014年持续放缓，资本市场也将因此而持续低迷；韩国证券行业的整体环境依然严峻。

    亚洲企业债券市场：为亚洲地区的新一轮增长筹措资金。

    B C G认为，亚洲需要进一步发展本地企业债券市场，以便为新一轮的经济增长筹措资金。亚洲债券市场将在未来3至5年加速发展。亚洲债券市场在过去五年中以每年13%的速度增长。到2013年底，除日本以外亚洲地区的本币债券余额近8万亿美元。据估计，到2018年，东亚(不包括日本)债券余额将达到约16万亿美元。

    亚洲需要进一步发展企业债券市场，这主要是因为亚洲无法继续依靠过去的融资模式(如IPO和贷款)持续发展，而且本币债券市场可以帮助亚洲经济体降低外部冲击的影响。亚洲债券市场的发展对亚洲地区经济具有潜在的转型作用。

    中国证券业的发展

    中国证券业正在经历巨大的变迁：规模和深度远超过以往的资本市场有望在中国实体经济的融资需求和投资需求之间建立起更好的联系。中国证券业的当前规模(2012年资产总额为2800亿美元)远远小于银行(19 .4万亿美元)、保险业(1.2万亿美元)以及共同基金和信托公司(1.7万亿美元)。

    同时，中国证券监督管理委员会(以下简称中国证监会)的角色正在发生变化。如今，中国证监会致力于强化监管，从审批者向市场的监管者转变，并强调保护投资者。2012年，中国证监会推出一系列措施来推动证券业的增长，特别是在债券发行、中小企业私募债、资产管理和场外股票市场等方面。未来，中国证监会将继续以明确的议程来推进行业创新。

    目前，许多证券业机构都在充分利用行业创新浪潮并从中受益。创新的业务模式和数字渠道为一些企业实现了强劲增长。中国证券企业不仅设立了远大的目标，而且不断推动自身改革。

    人民币国际化———　2015年前景展望

    中国政府正在努力将人民币打造成全球性的支付、融资、投资媒介，并最终成为一种全球储备货币。离岸人民币流动性资金池的迅速发展主要得益于五大推动因素：人民币作为一种升值资产；人民币作为一种支付和贸易结算方式；套利机会；融资和投资产品的发展；以及对冲产品。

    人民币国际化将改变亚洲乃至全球的银行业与资本市场格局。金融机构应立即采取积极措施，以确保人民币国际化对其业务和客户产生正面影响。

    多样化的成功道路

    对亚洲资本市场行业而言，这是一个激动人心的时代。虽然增长之路并不会一帆风顺，经济周期仍将对发展的步伐和轨迹产生影响，交易与投资将推动新的客户需求，然而对于有备而来的资本市场和投行机构而言这将是一个崭新的机会。

    对于资本市场和投行机构而言，通向成功的道路不止一条。为了实现长期可持续发展，企业必须成功解决两大关键战略问题：设法从中国金融开放中获益，并找到正确的方式来为区域性机构投资者在固定收益市场中提供服务。