中国首季新增信贷“开门红”

　　最新数据显示，2014年一季度中国新增信贷达到3.01万亿元，同比去年多增2592亿元，创下了2010年以来的同期最高水平。

　　一般来说，一季度是银行的放贷高峰期。根据往年中国信贷增长的历史数据，一季度新增信贷往往会占到全年新增贷款总量的30%以上，据此推算，预计全年中国新增信贷可能达到10万亿元左右。

　　专家认为，一季度中国信贷数据的“开门红”，或许表明实体经济运行要比市场想象的好一些。

　　中国2014年一季度的贷款投放结构呈现两个特征：一是住户部门贷款投放放缓、企业部门贷款投放企稳；二是从期限结构来看，中长期贷款比重提升，短期贷款比重下降，并且企业中长期贷款供需关系较为稳健，余额同比增速由2013年末的9.42%逐步提升到了3月末10.21%的水平。

　　“这反映出中国大中型实体企业的经营状况较为稳健，中长期投资意愿较为理想，但短期经营活动出现了疲弱迹象，同时中小企业的经营状况不容乐观。”交通银行金融研究中心研究员徐博说。

　　不过，与此同时，中国3月末广义货币M2增速大幅收窄至12.1%的“冰点”，这创下了2001年5月份以来的新低，也低于年初政府制定的13%目标值。货币供应增速的骤然下跌，增强了市场关于中国货币政策可能适度松绑的预期。

　　事实上，出于对短期经济增长前景的顾虑，近期有关中国可能下调存款准备金率的讨论此起彼伏。不过大部分机构普遍认为，中国货币政策是否会放松要看经济大势的走向。

　　“在中国经济增速放缓的形势下，货币政策面临放松的压力，但是政策放松力度仍将视增长下滑幅度而定。”中金公司首席经济学家彭文生认为，若一季度中国GDP增速仅仅是小幅低于7.5%的政府目标，则货币政策放松将仅限于“微调”，可能是以放松信贷窗口指导为主。

　　中信证券首席经济学家诸建芳表示，当下中国货币政策做出微调是必要的，即政策向宽松方向调整，如通过增加市场流动性来降低市场利率，未来1－2个月公开市场操作将从目前收缩流动性转变为投放流动性。其次，可能对部分领域实施一定的政策调整，如对棚户区改造的融资成本、中小企业和三农的融资成本进行定向调控。

　　中信证券预计，4月中国信贷增量仍将保持较高规模，预计增长1万亿元左右，而M2增速将略有反弹，预计增长12.5%左右。