券商排队上市解资本金“饥渴”

    日前，国泰君安拟收购上海证券的方案正式获中国证监会批复，意味着该公司终于满足了“一参一控”的要求，扫清上市前最大的障碍。

    查阅今年以来中国证监会的公司预披露信息，除国泰君安外，东方证券、东兴证券、国信证券、第一创业、浙商证券、华安证券都在IPO排队之列。由此看，A股似乎迎来新一轮券商上市热潮。

    2013年是券商行业加速分化的一年。中证协公布的数据显示，115家券商全年实现净利润440.21亿元，其中19家上市券商实现241.22亿元净利润，超过50%；而剩余96家券商平均净利润仅为2.03亿元。

    从业务结构来看，大型券商借助并购重组、融资融券等业务初步实现营收模式的转型；而部分中小型券商在IPO暂停、互联网金融业务的双重冲击下调整滞后，持续经营面临挑战。

    以浙商证券为例，2013年营业收入为19.15亿元，但仅实现净利润4.03亿元，不及2010年净利的70%。公司按要求做出警示称，若未来宏观经济增速继续放缓，证券市场在较长时间内处于不景气的状态，或本公司多项业务经营同时出现不利变动，本公司的经营业绩和盈利状况将受到不利影响，甚至可能出现公司上市当年营业利润比上年下降50%以上的风险。

    此外，东方证券、东兴证券严重依赖自营业务，营业收入依然“看天吃饭”，预计未来盈利指标波动较大。

    “目前我国券商行业整体业务同质化严重，100多家券商质量参差不齐，未来几年行业调整力度应非常大。”中金公司销售部总经理李强表示，未来拥有相当资源实力同时坚持改革创新的券商会有迅速做大的机会，否则可能成为被整合对象。

    市场关心的另一问题是，如果券商融资成功，募集资金将用在哪里？

    几家券商均在预披露中表示，扣除发行费用后，资金将全部用于补充资本金，增加营运资金，发展主营业务，不过具体方向有所不同。

    大型综合型券商选择用募集资金弥补自身短板，提高综合竞争力。国信证券认为，募集资金主要用于融资融券等资本中介业务的开展、子公司的发展以及相关创新业务的开展等。

    从浙商证券的招股说明书来看，中小型券商对于资本金的需求到了“饥渴”的程度。浙商证券在招股说明书中列出了8项资金用途，从优化网点建设、建立研究团队、信息化建设、发展创新业务，到投资银行、资产管理项目等方面。对此，西南证券首席分析师许维鸿认为，这种全面开花的布局不一定利于券商持续发展，“比如研究团队和投行业务是传统券商业务中耗资最严重的板块，并不适合每家券商自建。”