铁路项目海外屡获突破 铁路大时代来临

　　近日铁路行业重大事件：一是，北车成功中标美国波士顿地铁采购项目；二是，多个铁路基建项目(郑万高铁等投资总额超2000亿)获批；三是，南车向美国加州提交了高铁项目投标意向书，角逐95列350公里动车组。行业利好事件频出，推升行业投资热情，我们维持看好铁路产业链。

　　海外再突破，铁路跨入另一个大时代。本次北车中标美国地铁项目，单辆地铁价值为1227万元，远好于国内价格利好盈利能力提升，同时获得发达国家订单也显示我国铁路技术认可方面获得质的突破；近期俄罗斯高铁逐渐落地、墨西哥高铁有望获得以及参与美国加州高铁项目投标，本轮国内铁路投资再上8000亿之际，我国成熟的高铁技术也代表着我国装备制造业的最高水平，迎势打开海外市场，带动我国铁路发展跨入2010年之后的另一个大时代。

　　多个新项目获批，未来铁路项目仍然饱满。当前整体疲弱经济形势下，我国力促产业结构转型与升级，铁路作为符合国家战略引导方向，新增项目获得审批，增加未来铁路行业投资的可持续性，路网完善带动国内相关基建装备需求逐渐落实。

　　自主能力增强走出去信心，估值可向国际靠拢。本次北车获得美国订单显著高于国内500-600万/列地铁车辆的平均价格水平，表明作为高端技术体系出口，两车逐渐走出价格战的恶性生态；整体来看，我国铁路技术经过技术自主化积淀及战略调整，将会以强者的身份参与到全球化的体系中，良性的竞争将带来两车未来海外业务盈利能力的回升；我们判断铁路走向海外打开进一步成长及估值空间，受益未来沪港通及全球化对标，南北车估值有望整体向国际龙头的20倍靠拢。

　　铁路外交提振出口，利好行业整体估值提升；路网完善后动车组等需求持续释放；重申我们维持铁路行业“增持”投资评级，维持坚定推介动车组产业链和铁路信息化相关个股；同时建议关注铁路货运改革主要标的。宏源证券 瞿永忠