2015中国经济十大悬念：楼市盘整或成新常态(2)

　　 去年取消基准贷款利率以后，我国利率市场化的重点就落在存款利率放开这最后一步上。随着存款利率浮动区间的逐步放宽，存款保险制度的建立和完善，利率市场化的潮水已经开始涌动。各家银行也加紧在积极练身手，迎接脱掉游泳圈投身市场的重要一刻。而对于千千万万的储户而言，存款开始需要货比三家。面对即将到来的利率市场化时代，大家都需要用脚为自己的资产作出精明的选择。

　　 悬念3

　　 利率市场化 存款需要货比三家？

　　 回顾利率市场化提速

　　 21日晚间，中国人民银行公布下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，同时结合推进利率市场化改革，将金融机构存款利率浮动区间的上限由存款基准利率的1.1倍调整为1.2倍，对基准利率期限档次作适当简并。这是自2012年6月存款利率上限扩大到基准利率的1.1倍后，央行再次扩大存款利率浮动区间——时隔两年，央行再次启动利率市场化的机关。

　　 在央行放宽存款利率浮动区间相隔不到半个月，国务院法制办公室公布了酝酿已久的《存款保险条例（征求意见稿）》（以下称“征求意见稿”）。根据该征求意见稿，存款保险实行限额偿付，最高偿付限额为人民币5０万元，征求意见的截止日期为12月30日。

　　 至此，存款利率市场化有了安全稳定的制度保障，全面提速的基础已经打下。

　　 此外，央行还取消了五年期定期存款基准利率，并将贷款基准利率简并为一年以内（含一年）、一至五年（含五年）和五年以上三个档次。央行解释表示，这将进一步拓宽金融机构的自主定价空间，有利于引导金融机构积极转变经营理念，提高市场化定价能力；也有利于强化市场基准利率体系建设，健全利率政策传导机制，为进一步推进利率市场化改革创造有利条件。

　　 分析金融价格放开释放巨大机会

　　 央行相关负责人分析指出，存款利率浮动区间扩大后，金融机构的自主定价空间进一步拓宽，有利于促进其完善定价机制建设、增强自主定价能力、加快经营模式转型并提高金融服务水平，同时也有利于健全市场利率形成机制，更好地发挥市场在资源配置中的决定性作用。若商业银行用足上浮区间，则上浮后的存款利率与降息前水平相当。

　　 由于年底存款任务巨大，政策出台后，各家银行比两年前更快地做出了价格调整。其中，城商行、中小型股份制银行在政策后立刻积极表态，将部分期限利率上浮20%。向来保持统一阵线的国有银行也很快“坐不住”，中国银行、建设银行、交通银行更率先掀起了国有银行存款利率一浮到顶的大潮。以一年期利率为例，降息后只有2.75%，但扩大利率浮动区间后，一年期定存最高可以到3.3%，不同银行之间的定价也出现了差异，有的银行只有3%，若存10万元，一年利息相差300元。

　　 除了存款需要货比三家以外，银行存款由国家信用兜底的惯例也发生着变化。为保障利率市场化顺利推行，一直被视为存款利率市场化前提的存款保险制度也终于亮相。根据央行测算，存款保险制度50万的上限基本上囊括了99.63%的储户。

　　 通过制定和公布《存款保险条例》，央行以立法形式为社会公众的存款安全提供明确的制度保障。在条例中明确设立专门的存款保险基金，确保可靠的资金来源，当个别金融机构经营出现问题时，使用存款保险基金依照条例规定对存款人进行及时偿付，保护存款人权益。

　　 专家还分析指出，存款保险对中小银行更有利。一方面，存款保险制度可以大大增强中小银行的信用和竞争力。存款保险可以抬升中小银行的信用，为大、中、小银行创造一个公平竞争的环境，推动各类银行业金融机构同等竞争和均衡发展。另一方面，存款保险制度可以为中小银行创造一个稳健经营的市场环境。通过加强对存款人的保护，存款保险可以有效稳定存款人的预期，进一步提升市场和公众对银行体系的信心，增强整个银行体系的稳健性。

　　 从各国经验看，建立存款保险制度是发展民营银行、中小银行的重要前提和条件。

　　 展望利率市场化是大势所趋

　　 利率市场化大幕逐步拉开已然是时代的趋势。对于未来利率市场化改革的计划，央行表示将适时通过推进面向企业和个人发行大额存单等方式，继续有序推进存款利率市场化，同时进一步完善市场化的利率体系和利率传导机制，不断增强央行利率调控能力和宏观调控有效性。

　　 中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇分析表示，“随着金融改革的不断深入，利率市场化改革进一步推进，银行间的竞争也将越发激烈，未来不排除有个别金融机构会出问题。而酝酿20余年的存款保险制度于此节点推出，可谓是瓜熟蒂落。若此时仍没有相应的存款保险制度，那么公众的利益便可能受到损害，金融风险也会随之扩散、传染，这必将给国家金融稳定带来严重威胁”。

　　 微点评：利率定价放开，存款保险制度出台后，利率敏感的中小储户反而会选择将钱存到有利率优势的中小银行。

　　 南方日报记者 黄倩蔚

　　 悬念4

　　 自贸区红利，你我如何共享？

　　 回顾广东自贸试验区的申报进程

　　 全国各地申报自贸园区的热情，始于上海自贸试验区的成功获批。

　　 梳理过去的官方报道可以发现，广东申报自贸园区，最早可以追溯到2013年9月16日。在香港举行的粤港合作联席会议第十六次会议新闻媒体会上，广东省省长朱小丹向外界透露，粤港澳正在向国家争取共建区域性的粤港澳自贸区。这是广东官方首次向外界正式披露粤港澳自贸区的有关情况。

　　 2013年11月25日，广东省省长朱小丹出席广东经济发展国际咨询会记者招待会时透露，广东已经就自由贸易区选址、范围、定位、任务和政策进行了超过半年时间的深入调研和系统论证，粤港澳自贸区整体方案成熟后,将尽快向国务院申报。

　　 12月12日。国务院总理李克强主持召开国务院常务会议，第二批自贸园区的选点尘埃落定。

　　 12月26日，涵盖广州南沙新区片区、深圳前海蛇口片区和珠海横琴新区片区的中国（广东）自由贸易试验区浮出水面。

　　 分析为何选择南沙、前海、横琴

　　 南方日报记者从省商务厅了解到，这三大片区既具备粤港澳合作的基础和优势，也具备发展服务贸易所需的承载空间，同时还可以提升三大片区的现有功能。

　　 众所周知，广州南沙、深圳前海和珠海横琴三大平台，是国务院批复的推进粤港澳合作的国家级战略平台，本身就具有探索粤港澳合作新模式、深化体制机制改革创新、提升对外开放水平的重要使命。

　　 其次，发展服务贸易需要一定承载空间，这样才能有效承接教育、医疗及各类专业服务。目前这三大片区均涵盖了海关特殊监管区域和非海关特殊监管区域，且选取的都是未来规划内可开发、可建设的空间，发展潜力很大，可以很好地满足广东自贸试验区扩大服务业开放，推进粤港澳服务贸易自由化的目标。

　　 再者，侧重于管理模式创新和贸易投资便利化的制度安排的自贸试验区，通过和三大片区现行优惠政策相衔接，也可以大大丰富、提升三大片区的功能与内涵。

　　 展望创业更容易 生活更便捷

　　 随着广东自贸试验区的脚步越走越近，那么，她又将带来哪些利好呢？

　　 首先，对于企业来说，在广东自贸试验区内创业门槛将大大降低。

　　 随着国务院提请全国人大常委会审议暂时调整相关法律规定的有关行政审批，在广东、天津、福建以及上海自贸试验区的区域范围内，除了国家规定实施准入特别管理措施之外的外商投资，都将改为备案管理。

　　 对于民众来说，生活或将带来很多过去意想不到的便利。

　　 比如说，广东民众“海淘”平价进口商品将更加方便了，与亚马逊设立在上海自贸试验区的“跨境通”的同类产品，也许很快也将在广东自贸试验区出现；外资旅行社的境外游资质会进一步放宽，爱旅游的“老广”在家门口便可以享受到国际知名旅行社的高水平服务；香港与内地高校的合作办学也许会有更多方式，广东学生在内地便可享受境外优质教育和培训；人民币国际化和跨境结算将更灵活便利，民众也有望享受到众多优惠。

　　 微点评：广东自贸试验区的获准设立，可以说是国家在年末送给广东乃至香港、澳门的一大厚礼。而历来敢为天下先的广东人，也可以骄傲地说一句，有改革的勇气，就是这么任性！

　　 南方日报记者 吴哲

　　 悬念5

　　 油价低迷会是一个常态吗？

　　 回顾油价一路下行

　　 今年以来，卢布再创新低已经不是热门新闻，卢布到底怎么了？卢布暴跌的重要原因之一，正是源于遭遇了油价大幅下跌。展望来年石油价格走势，从G20峰会到相关国际组织对全球增长的努力和预测来看，2015年全球经济有可能继续运行在复苏轨迹上。但原油价格何去何从？可以预测，明年的国际原油价格在50美元—70美元每桶区间内波动。

　　 今年三季度以来油价进入下行通道。NYMEX轻质原油期货价格至12月23日报56美元/桶，较6月13日的年中最高点106.91美元/桶下跌了47.7%，布伦特原油现货价格至12月23日报62美元/桶，较6月19日的年中最高点115.3美元/桶下跌了47%。

　　 分析需求不足是主因

　　 对于国际原油价格的跌跌不休，阴谋论、阳谋论的观点满天飞舞。

　　 事实上，导致本轮油价暴跌的原因，既有供求因素，本轮油价下跌的特殊之处在于原油供给扩大和需求不足并行。此外，“页岩油气革命”的成功使美国从全球最大的石油消费国变为重要石油出口国。

　　 页岩油开采中“水力压裂”技术不断突破，生产边际成本有所下降，使页岩油大规模开采成为可能。2008年至2013年期间全球原油供给仅增长5%，而美国占全球原油供给的比重从10%上升至13.7%。

　　 当然，也有金融因素，经济因素，以及政治因素，很难仅仅归结到一个阴谋或阳谋上来。

　　 展望在50美元—70美元间波动

　　 可以预期的是，油价的低迷可能是一个常态。2013年OPEC、美国和俄罗斯原油产量占到全球近66%，而OPEC则独占超过40%，掌握全球原油定价主导权。但OPEC在全球原油市场上的影响力正受到挑战，最大的威胁则来自美国页岩油气新增产能。11月27日OPEC会议决定不减产，仍然维持3000万桶/日的配额上限，国际油价应声下跌。此举虽在意料之外，但也在情理之中。

　　 石油的需求在减少，短期内难以支撑油价上升。石油输出国组织(OPEC)发布报告称，2015年全球对OPEC原油的需求料降至逾十年来最低水准，并远低于当前的产出，表明若OPEC不减产或美国页岩油开采热潮不降温，供应将严重过剩。

　　 但国际油价在当前水平下进一步下跌的空间有限。首先从需求来看，全球经济增速进一步下跌空间有限，疲弱复苏仍将持续。此外，不排除一些国家趁着低油价加大战略性石油储备规模的可能性；第二，从供给来看，低油价可能已经开始抑制美国页岩油气行业投资，贸易条件持续恶化也终将导致OPEC国家减产。综述所述，可以预测，明年的国际原油价格在50美元-70美元每桶区间内波动。

　　 微点评：油价持续低迷可能是一个大概率事件。

　　 南方日报记者 龙金光 实习生 刘宴如

　　 悬念6

　　 沪港通来了，深港通还有多远？

　　 回顾沪港通万众瞩目终成行

　　 尽管市场对沪港通寄予的热望一部分也导致了沪港通实际开通后的交易金额略显平淡。据机构数据显示，沪港通运行的第一周，北向交易总成交238亿元（前4个交易日），总流入227亿元。除首日开通额度用满外，每天的额度使用在20亿-50亿元左右。而南向交易总共额度使用才不到40亿元。

　　 市场争议的还有沪港通“北热南冷”的局面。导致这一局面的原因很多，包括能够参与首批沪港通投资的投资者都比较有限。

　　 不过，无论是监管层还是机构，对此表现都相对淡定。机构表示，沪港通制度本身不宜以短期表现来评价，而应放眼两地市场长期的融合和A股的开放趋势。相信随着市场表现的改善及相关制度的完善，沪港通通道将受到更多的关注和欢迎。

　　 尽管沪港通初期资金低于市场预期，但沪港通之于两地交易市场的意义却并不仅仅止于短期可见的收益。

　　 分析

　　 海外资金或将缓慢流入

　　 一方面，沪港通的开通，意义并不仅仅在短期交易放量。从更长远的角度看，新制度的设立，在更广泛层面上看来，无疑将成为金融资本市场改革和自由化进程的重要一环。

　　 另一方面，海外资金或将缓慢流入。由于技术问题（比如清算交割），一些全球大型公募难以立即交易A股。此外，而沪港通开通前，内地投资者提前买入，也使受益股处于高位，可能阻碍部分北向资金在初期买入。而香港市场运行与内地投资风格不相符，使内地投资者对南下投资兴趣不高。但伴随着沪港通的来临，A+H股成为境内外投资者“群雄逐鹿”的新战场。市场期待，随着沪港通交易产品的扩大，人民币在2020年基本实现自由可兑换等，都将促使海外资金持续流入国内市场。

　　 展望深港通还会远吗？

　　 2014年沪港通的开启仅仅是资本市场对外开放的前奏。而伴随着沪港通稳定运行，有关深港通启动的呼声也越来越高，为构建多层次、国际化的资本市场，未来定会进一步对外开放，深圳证券交易所对外敞开大门也只是时间问题。

　　 根据目前市场上发布的公开消息，机构普遍认为深港通最快或将在明年上半年开启。早在8月26日，前海金融创新政策宣讲推介会上，深圳金融发展办副主任肖志家就曾表示，联通深圳证券交易所和香港联交所的“深港通”已报批。港交所主席周松岗12月23日也对媒体表示，港交所对深港通会比较积极，已开始与深交所讨论。

　　 与沪港通相同，深港通的开启将直接利好券商股；鉴于香港投资者的投资风格及国内投资者的预期，深港通开启之后，深市中的大盘蓝筹同样将会受益较多，将可能迎来估值提升；在深交所上市的一些国内特色股票同样会得益于投资标的的稀缺。另外，市场更为接近可能带来更多的增量资金，这对深市的中小板、创业板具有一定的冲击，可能会导致二者市场中的公司估值出现较大的分化。

　　 微点评：拭目以待A股更加国际化。

　　 南方日报记者 陈若然