央行继续暂停公开市场操作

    1月20日，中国人民银行仍未在公开市场进行任何操作。自去年11月下旬以来，央行已经连续15次维持“零操作”。不过，财政部19日公告称，财政部、中国人民银行将于本周四进行500亿元国库现金定期存款招标。此举将为市场注入流动性。

    从过去的经验来看，央行在公开市场长时间保持静默很少出现，结合“松紧适度”的基调和降低融资成本的目标来看，下一阶段政策还会相对偏宽松。据媒体报道，1月20日央行已开始对浦发银行到期的MLF（中期借贷便利）开展续做，而且此次对浦发银行等股份制银行的续做量高于到期量。

    民生证券认为，汇率端压力和股市上涨是央行货币推迟宽松的原因。近期股市已趋降温，在实体经济下行的压力之下，未来还会看到其他宽松措施。

    近期，流动性在银行间市场和股票市场之间的转换，对资金面造成了较大影响。东莞银行金融市场部分析师陈龙认为，去年12月，在股市飙升的刺激下，资金大规模流向股市，对银行间市场资金形成挤出效应。年后，同样是一波新股发行，但股市获利回吐，使得市场流动性并未出现预期的紧张局面。此外，从本周来看，影响最大的是财政缴款压力开始加强，虽然规模较往年同期有所缩小，但上缴时点较为集中，可能会对当周的市场流动性带来冲击。