央行降息降准双管齐下 专家：下周股市或触底反弹

　　昨日，央行宣布自28日起下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，进一步降低企业融资成本，同时有针对性地对金融机构实施定向降准，意在调结构、稳增长。

　　“双降”助力实体经济

　　根据央行消息，自28日起下调存贷款利率各0.25个百分点，同时定向降准。在央行货币工具使用的历程中，降准加降息的“双组合”同时打出较为少见。业界普遍认为，此举主要是出于稳增长、调结构并降低实体经济融资成本的目的。

　　央行有关负责人介绍，在经济新常态背景下，我国经济正处在新旧产业和发展动能转换的接续关键期，稳增长、调结构、促改革、惠民生和防风险的任务还十分艰巨，需要继续灵活运用货币政策工具，通过结构调整促进经济平稳健康发展，并着力降低社会融资成本。同时，我国物价水平仍在低位运行，实际利率高于历史平均水平，也为运用存款准备金和利率工具提供了有利条件。

　　一季度，GDP增速回落至7%。数据显示，今年上半年，中国经济下行压力依然存在。专家分析认为，考虑到同期受资本市场反弹带动的金融增加值占GDP比重提高，实体运行经济的情况可能更要差于预期。特别是投资方面，1月到5月，固定资产投资总额累计增速从上月的同比12%继续下滑至11.4%，降至2001年以来的新低。

　　“降息降准，最基本的逻辑还是稳增长。如果社会融资成本居高不下，将不利于企业生产经营，不利于稳增长。央行此举意在通过降低基准利率来引导整个社会融资成本降低。”中行国际金融研究所分析称。从宏观层面看，尽管今年5月我国经济数据有企稳迹象，积极因素增多，但基础依然不稳，下行压力依然较大。

　　继续定向支持三农和小微企业

　　此次降准，央行选择了定向降准而非全面降准。业界专家认为，专门面向为“三农”和小微企业提供服务的金融机构降准，表明此举针对国民经济发展的薄弱环节，致力于结构优化。

　　农行首席经济学家向松祚表示，央行此次降息和定向降准正当其时，尤其是定向降准力度空前，反映货币政策更加注重支持调整经济结构的基本取向。对“三农”贷款占比达到定向降准标准的城市商业银行、非县域农村商业银行降低存款准备金率0.5个百分点，这对于进一步解决“三农”信贷资源供给不足的问题十分必要，有利于稳定农业增长、支持农村发展特别是支持农民工返乡创业。

　　除了通过降息降低企业融资成本，此次“双降”在振兴实体经济的同时，也有望通过对股市的积极影响，增加中国资本市场对高科技领域的吸引力，从而促进、助推我国创新创业大潮。

　　“高科技新兴企业的发展需要在牛市中实现。”国泰君安首席经济学家林采宜认为，在政府鼓励创新创业的大背景下，这些新兴的高科技企业在牛市中恰好会获得更好的生存发展。

　　她解释，由于高成长性高科技企业风险较高，很难直接从银行拿到贷款。而在牛市中，更多的人愿意投资高科技企业，这些企业会得到高估值，容易上市融资。如此一来，高科技企业收购资产、发展壮大的可能性会更大。

　　6月16日，国务院发布了《关于大力推进大众创业万众创新若干政策措施的意见》，在优化资本市场方面提出，推动在上海证券交易所建立战略新兴产业板，研究解决特殊股权结构类创业企业在境内上市的制度性障碍。

　　股市将重振信心？

　　“‘央妈’真是救命来了！在股市的关键时点放大招儿了！”央行降息又降准的消息，对股民们来说无异于一场及时雨，一把挽救股民信心的“稻草”。

　　近期，A股持续急跌，沪指两周狂泻1000点。大盘本周五更是迎来一场“雪崩”，沪指大跌7.40%，创2008年6月10日以来的最大单日跌幅，创业板指更是暴跌8.91%，创下创业板史上最大单日跌幅，两市超过2000只个股跌停，不少股民直呼“好不容易挣了点钱都还回去了”。分析人士表示，央行的周末加班出手可谓是重大利好，大大提振了A股投资者的信心。

　　“央行此次降息、降准的确和资本市场出现的暴跌，极度不稳定是有关的。实际上利率和法定存款准备金率一直有下调的空间，主要看选择的时点。而央行此次选择这个时机，不能说与周五股市暴跌没有关联。”中央财经大学中国银行业研究中心主任郭田勇表示。

　　有关专家表示，“双降”这一重大政策利好，体现了政府对股市的积极态度，股民最关心的就是接下来大盘怎么走。南方基金首席策略分析师杨德龙判断，下周股市可能会触底反弹，牛市会更牢固。在投资板块上，市场风格可能会转向蓝筹股，杨德龙建议投资者关注券商、汽车、食品饮料、商贸零售、医药等板块，因为这些板块有一定的业绩支撑，反弹起来会领涨市场。此外，降息将直接利好高负债率行业，比如地产、基建、有色、煤炭等行业。

　　“可等到建仓的机会了，我都快熬不住了，下周一让我涨回本吧！”股民小林表示信心大增。但老股民付先生就没这么乐观了。“暴跌见利好，我觉得下周一会高开低走，是降低仓位的最佳机会。降息降准会不会只是迟缓了下跌速率？因为这已经不是2000点的降息了。”

　　根据同花顺统计，26日A股市值蒸发4.5万亿元，近两周总共蒸发13.26万亿元，而根据投资者数量大致计算，这两周来股民人均亏损近14.7万元。

　　专家建议

　　躺着赚钱或结束 冷静对待利好

　　“央妈”荡起“双桨”，大盘会不会买账？专家建议，在当下市场环境下，股民不可“轻敌”，对利好也要冷静，周一市场是否真的会应声反弹还要拭目以待。

　　“短期来看，降杠杆引发的市场恐慌情绪已经形成，降准降息的提振作用有限，稍有不慎仍有可能引发大规模平仓的风险。而且如果降息降准再度引发市场资金尤其是杠杆资金的非理性追捧，反而可能使监管层再度趋严，对市场不见得是好事。”民生证券分析师如此表示。

　　同时，民生证券认为，从长期来看也不用过度悲观。从周六这个降准降息时点的选择来看，监管层已经在有意识地进行危机应对，坚决避免大规模强制平仓引发系统性的金融风险，这有助于市场信心的恢复。归根到底，市场的方向并没有发生变化，只不过节奏放缓、波动加大，未来赚钱将越来越难。

　　一方面，牛市基础性因素没有质变：房地产下行之下的居民资产重配、政府信用收缩之下的银行资产重配、经济下行之下的货币宽松。但另一方面，牛市的节奏会放缓，因为基础性因素出现了一些量变：房地产局部已经逐步走出低谷，政府信用开始通过PPP(政府和社会资本合作)和城镇化基金等模式对冲债务约束，货币宽松的节奏也可能有所放缓，开始更多采用定向工具。此外，作为牛市催化剂的杠杆资金现在监管也更加严格，这些都会让市场更加敏感。

　　除影响股市外，降息同样对于理财产品投资者有所影响。融360理财分析师认为，降息之后，货币市场将更加宽松，这意味着以余额宝为代表的宝宝类产品的收益或将走低，银行理财产品收益率将进入下降通道。记者 孙奇茹 董禹含