资金面流动性将增加 低利率下A股可“止血”

　　央行上周六宣布降息降准（下称“双降”），让很多投资者暂时不再过于焦虑。大家都期盼着A股在暴跌之后，能有所反弹，一股民感叹道：“不求赚钱了，只要回本就好。”

　　有分析人士指出，由于最新的数据显示，宏观经济仍需要政策给力，特别是昨天公布的5月份规模工业企业利润增速放缓。因此，A股仍有望享受低利率带来的溢价机会。不过，经过纯概念炒作的惨痛教训后，投资者结合基本面和政策方向，在降息降准环境中，国企改革、非银金融、中国制造、有色煤炭、房地产以及资产负债较高的龙头个股有望率先分享“双降”红利。

　　文/表/图 记者张忠安（除署名外）

　　资金面：

　　下半年仍有降准降息空间

　　广州日报讯 （记者李婧暄）27日晚间，央行再次宣布自昨日起有针对性地对金融机构实施定向降准。同时，下调贷款和存款基准利率0.25个百分点，以进一步降低企业融资成本。

　　分析认为，此次预计超过七成的商业银行符合要求，释放的规模在4000亿元左右。再加上降低财务公司存准率3个百分点，释放资金规模超过4000亿元。此外，由于这次央行没有进一步上浮或者取消存款利率上限，预计年内还可能会有降息和降准以及定向调控的动作，最终可能在下次降息中进一步上浮或者取消存款利率上限从而完成存款利率市场化。

　　未来

　　资金面流动性将增加

　　中金公司的最新报告显示，根据2014年6月央行定向降准时公布的数据，城商行的67%、非县域农商行的80%和非县域农合行的90%符合定向降准标准，此次定向降准还涉及国有行、股份制银行和外资行，但这些银行三农和小微贷款达标情况不明确，简单假设上述银行平均有70%~80%的存款符合定向降准标准。据此估计针对三农和小微定向降准0.5个百分点共释放资金3100亿~3550亿元。财务公司一般存款约2.2万亿元，定向降准3个百分点释放资金约670亿元。按照上述假设估计，此次定向降准共释放资金约3800亿~4200亿元。

　　招商证券宏观研究主管谢亚轩也认为，从过去定向降准的覆盖范围来看，预计超过七成的商业银行符合要求，释放的规模在4000亿元左右。再加上降低财务公司存准率3个百分点，释放的规模在690亿元，因此本次定向降准预计释放的资金规模大概在4700亿元左右。

　　中金认为，在6月份到期的6700亿元MLF（中期借贷便利）中，央行只对股份制和部分城商行展期了MLF，而大型国有银行可能没有展期，因此到期的MLF可能抽走了超过5000亿元的资金。而这次定向降准正好弥补了这部分到期的MLF。因此从总量上来看，资金面会维持前期的较为充裕状况。而且由于降准所释放的资金更为分散，没有MLF那么集中在大型国有银行，因此更有利于资金面流动性的增加。