急跌渐止 步入震荡筑底期

　　昨日两市股指高开低走，尾盘小幅拉升。金融股表现强势，推动沪综指收红，深成指收盘下跌，题材股表现低迷。分析人士指出，上周末多项救市措施出台对持续调整趋势形成有效干预，但由于市场信心难以快速恢复，因此反弹面临较大压力。目前政策底已经明朗，但市场底还需要多空继续博弈探明。预计急跌阶段渐入尾声，新一轮的多空博弈启动，市场将步入较长一段时间的反复震荡筑底过程。在市场情绪修复阶段，风格将偏向安全边际较高，且受益救市资金投放的大盘蓝筹股。

　　高开低走 沪强深弱

　　受管理层救市“组合拳”提振，昨日市场大举高开，千股涨停，但随后指数震荡回落，个股纷纷打开涨停板，尾盘再度小幅拉升。金融股表现强势，对大盘构成支撑，但中小盘股难改颓势，不少个股开盘涨停收盘跌停，沪强深弱特征显著，创业板指数更是高台跳水跌破2500点。

　　截至昨日收盘，上证综指报3775.91点，上涨88.99点，涨幅为2.41%；深证成指报12075.77点，下跌1.39%；中小板指下跌0.49%至8028.18点；创业板指大跌4.28%至2493.83点。沪深两市成交额较上周明显放大，分别为9434.20亿元和6090.84亿元，合计超过了1.5万亿元。

　　行业方面，申万一级行业指数中仅有4个指数上涨，其中银行和非银金融指数涨幅居前、鼎力护盘，昨日分别上涨7.90%和5.34%，建筑装饰和食品饮料指数分别上涨1.25%和0.13%。下跌指数中，国防军工、计算机和纺织服装指数跌幅居前，分别下跌了6.06%、4.25%和4.13%。

　　概念方面，昨日仅有沪股通50指数上涨了3.06%，民营医院、大央企重组指数跌幅较小；相比之下，广东国资改革、土地流转、通用航空、移动支付、美丽中国和卫星导航等指数的跌幅均超过7%。

　　分析人士指出，管理层的强力救市有望在一定程度上缓解市场的悲观情绪，政策底明确后，市场底渐行渐近。但从昨日的市场表现来看，做多信心的完全恢复需要时间。市场上行压力依然较大，短线反弹将在震荡中展开。

　　进入震荡筑底阶段

　　目前来看，市场急跌已进入尾声。从技术面来看，上证指数、创业板指的日线RSI均已明显超跌，周线RSI也已压至低位，接近超跌，中短期风险释放较为充分，止跌条件具备。从市场情绪来看，连续的“多杀多”式大跌令恐慌情绪得以宣泄，管理层强力救市有助于缓解市场悲观情绪，而步入7月，“七翻身”的股谚将有进一步推动市场情绪的修复。资金面上，证金公司、券商等真金白银的入市支持，将对市场构成直接支撑，特别是资金投放标的集中的蓝筹股获得更多提振。

　　不过，此前连续的破位下跌令技术指标趋弱，“杠杆杀”导致的“平仓-下跌”负反馈更是引发恐慌升级。不论是技术指标修复还是做多人气重塑，都非一日之功。昨日市场的高开低走就充分暴露出当前信心的缺失。由此可见，政策利好仅是干预下行趋势的外力，要真正消弭负反馈阴影、聚拢人气甚至形成新的反弹动能，需要市场自身通过充分的震荡换手修复，来逐步出清杠杆、消化套牢盘。

　　总之，目前政策底已经明朗，但市场底还需要多空继续博弈探明。受益政策救市，急速下跌阶段或进入尾声，大盘企稳的可能性在增加；但上行压力不容小觑，情绪修复仍需等待，趋势性机会难现，需要较长一段时间反复震荡以构造中期底部，个股风险释放的闸门仍难以迅速关闭。可以预见的是，即便底部探明，后市也难以再现此前的单边大涨，指数波动和个股分化都将加剧。

　　鉴于短期市场波动率较高，但大幅下行空间有限，因此操作上不宜盲目抄底，同时也不应继续恐慌杀跌。在市场情绪修复阶段，风格将偏向安全边际较高的低估值蓝筹股；而只有优质品种才能在大浪淘沙后重返牛途，因此不妨借助震荡，波段操作、去伪存真。记者 李波