A股政策底已确定 筑底过程仍将反复

　　港股上周受外围及A股维稳股市影响大幅波动，恒指周三曾挫逾二千点创单日历史最大跌幅，其后反弹收复失地重返二万五千点附近，恒指全周跌4.46%，收报24901点。上周相关板块亦跟随大市探底反弹。

　　券商股跟大市走势及成交量关系密切，而国内券商为稳定市场，自发组织购买并持有本公司股票或投资蓝筹股ETF等方案，正面提振市场信心。中信证券（06030.HK）全周跌11.71%，报23.75港元；香港交易所全周跌7.93%，收报239.20港元。

　　美股上周维持反复缺乏对港股指引，而港股跟随A股表现，恒指全周先跌后反弹。美国当周申请失业救济人数创两个月来新高，另外国际货币基金下调全球及美国经济增长预期，美经济增长步伐不稳，若美联储加快加息步伐将冒经济重反衰退风险，因此，美联储只能等待进一步的就业及经济数据来确定加息进程。再加上希腊债务危机存在变数，若希腊缩减开支获得援助留在欧元区，将短期提振市场情绪；若希腊退出欧元区其心理影响超过实质，相信欧央行有预案化解，但金融市场动荡不可避免。面对美联储加息及希腊债务不确定性，以及美企踏入第二季度业绩期，投资者趋向观望。

　　上周全球焦点关注中国内地维稳股市进程，亦引发金融市场大幅波动，当今全球经济一体化，中国作为全球经济增长引擎，若国内股市急挫亦将波及全球经济复苏步伐。中国股市因收杠杆引发流动性危机，股市呈断崖式急挫，其后政府号召多部委联合维稳股市，在累积利好效应及超跌反弹需求下，A股上周止跌反弹逼近三千九关口。现在限制做空、暂停新股上市，鼓励股东增持及禁售，加上平准基金入市和放宽两融等一系列维稳措施，有效缓解流动性紧张忧虑，消除市场恐慌情绪会提振股市表现，不过市场信心不是一蹴而就，需要时间来修复。因此，A股政策底已确定，短期仍存报复性反弹需求，但筑底过程仍较为反复。

　　虽然希腊危机及美联储加息阴霾限制市场动力，不过希腊问题可控及美国加息前景的乐观预期正面影响港股，加上国内持续维稳股市措施有效稳定恐慌情绪，国内股市止跌反弹将带动港股表现。因此，受内外围影响，港股有望反复靠稳。