信贷需求回升新增信贷大增 资金面支撑A股

　　6月末M2余额133.34万亿元同比增11.8% 央行昨操作200亿元逆回购并称保持适度流动性

　　昨日央行发布的数据显示，6月末M2余额133.34万亿元，同比增长11.8%，增速略超预期。6月当月新增人民币贷款1.27万亿元，前值9008亿元。

　　昨日央行还进行了200亿逆回购，并宣称要灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性。

　　分析称，通胀仍处于相对安全的区域，货币政策预计仍会保持宽松，这对A股市场和投资者的宏观预期而言，有一定的改善作用。

　　昨日，中国央行发布的2015年上半年金融统计数据报告显示，6月末，广义货币(M2)余额133.34万亿元，同比增长11.8%，增速比上月末高1.0个百分点。据央行数据测算，中国6月新增人民币贷款1.27万亿元。5月份，人民币贷款增加9008亿元，同比少增43亿元。而截至6月末，人民币各项贷款余额同比增长13.4%。上半年，新增人民币贷款6.56万亿元。

　　信贷需求回升 预计全年

　　规模在11.5万亿元左右

　　交通银行金融研究中心分析师鄂永健认为，当月新增贷款环比上升较多，既有银行在半年末加大信贷投放的因素(票据融资增加较多)，也反映了实体经济信贷需求有一定回升(非金融企业中长期贷款环比多增)。“总体看，6月社会融资增加较多，显示出积极迹象，有利于为下半年经济逐渐企稳提供融资支持。”鄂永健认为。

　　招商证券分析师谢亚轩认为，信贷1.27万亿元，规模大幅好于预期，反映出政府着力保证信贷资金的供给。老口径下信贷新增1.33万亿元，较上月增加4770亿元。上半年已经投放信贷总规模为6.56万亿元，预计全年规模约11.5万亿元。

　　结构不理想 存款持续减

　　存款持续入股市现象明显

　　信贷增量整体虽高出市场预期，但从结构上看却并不理想。相比而言，居民中长贷环比显著多增，5月(中长期)住户贷款增加2063亿元，较上月增加了500亿元，受益于近期逐渐回暖的地产销售情况。

　　此外，存款持续流入股市现象明显，住户存款减少4413万亿元，而非银行业金融机构存款增加1.94万亿元。

　　“企业中长期贷款占比继续下降，票据继续冲量，反映出企业投资意愿依然不足。从贷款结构分项数据来看，对于非金融企业部门，中长期贷款与全部信贷的占比为25%，前五个月平均为38%；票据融资占比为四成，连续第二个月高位；短期贷款的占比小幅回升。对于居民部门，中长期贷款规模连续第二个月上涨，反映出房地产政策松绑对于提高住房按揭需求的拉动作用仍在持续。”谢亚轩表示。

　　央行：M2回升与降息降准有关

　　各项贷款同比多增，派生存款就增加了。今年金融机构相应加大了贷款投放，中长期贷款增加3.67万亿元，这说明经济增长潜力在逐渐加大。票据融资同比多增，也反映出企业活跃度增加。

　　今年以来已三次降准，结果是2月~6月份，货币乘数连续4个月上升，从4.21升到4.62。同时，降准也增加了银行体系资金供给，令银行放贷意愿增加。超额储备率从4月份的3.27%，降至6月份的2.51%。此外，央行今年以来定向降准，也支持三农、小微等金融薄弱环节。

　　降息引导市场利率下行，刺激了贷款需求。

　　财政存款减少较多，间接增加了一般存款。

　　市场影响：

　　宽松预期或支持股市反弹

　　“股市调整对于经济的负面影响主要体现在下半年，在稳增长的目标下，货币政策预计仍会保持宽松。”谢亚轩认为。华泰策略薛鹤翔认为，宏观资金面改善对于A股市场和投资者的宏观预期而言，有三方面重要意义：一是肯定前期降准降息的效果；二是对即将公布的经济数据有向上修正的预期作用；三是风险偏好可能会继续提升，债市若迎来经济改善预期则会承压，股市反而迎来风险偏好进一步改善的契机。

　　央行行动

　　货币政策委员会次季例会：

　　灵活运用多种货币政策工具

　　保持适度流动性

　　广州日报讯 昨日，记者从央行网站获悉，中国人民银行货币政策委员会2015年第二季度例会日前在北京召开。

　　会议认为，当前我国经济金融运行总体平稳，但形势的错综复杂不可低估。世界经济仍处于国际金融危机后的深度调整期，美国积极迹象继续增多，欧、日经济温和复苏但仍面临通缩风险，部分新兴经济体实体经济面临较多困难。

　　会议强调，要继续实施稳健的货币政策，更加注重松紧适度，灵活运用多种货币政策工具，保持适度流动性，实现货币信贷及社会融资规模合理增长。改善和优化融资结构和信贷结构。提高直接融资比重，降低社会融资成本。继续深化金融体制改革，增强金融运行效率和服务实体经济能力。进一步推进利率市场化和人民币汇率形成机制改革，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　公开市场操作：

　　央行进行200亿元逆回购再注流动性

　　广州日报讯 (记者潘彧)昨日，央行宣布，通过公开市场进行200亿元逆回购操作，继续为市场注入流动性。由于日内有500亿元前期逆回购到期，因此央行此举实现公开市场净回笼300亿元。而本周将有850亿元逆回购到期。

　　本次逆回购操作，期限7天、交易量200亿元，中标利率维持低位为2.50%。

　　昨日开盘，人民币市场资金利率涨跌互现，其中同业拆解隔夜利率，质押式回购14天、21天等品种利率均不同程度下浮。

　　而上海银行间同业拆放利率显示，短端利率继续上涨，而中长期利率大多出现下跌，隔夜利率继续上涨，至1.2380%，而1月期利率下跌0.70个基点，至3.1020%。

　　民生证券李奇霖称，此前逆回购重启或是应对半年末考核、大行分红及股市调整引发的流动性压力的临时举措，季节性因素消失和市场稳定后，逆回购或逐渐退出舞台。

　　发文规范境外机构进入银行间债市：

　　银行间市场对境外投资者继续放开

　　广州日报讯 (记者李婧暄)继4月末批准大量境外机构进入银行间债市之后，昨日傍晚央行发文称，境外机构参与银行间债市将通过备案制完成，备案完成后，相关境外机构投资者可在银行间市场开展债券现券、债券回购、债券借贷、债券远期，以及利率互换、远期利率协议等其他经中国人民银行许可的交易。相关境外机构投资者可自主决定投资规模。

　　据悉，中国银行间债券市场规模高达6.1万亿美元。央行4月底发布公告称，批准32家机构进入银行间债券市场，包括11家QFII(合格境外机构投资者)、10家境外机构以及11家RQFII(人民币合格境外机构投资者)。 （记者李婧暄）