跨境套利成本增 人民币汇率1日大涨

　　昨日有消息称，央行将从10月15日起开展代客远期售汇业务的金融机构收取风险准备金，准备金率暂定为20%。

　　分析人士表示，“银行的代客远期售汇业务将受到打压，20%的保证金而且是零利息，银行势必会将这部分成本转嫁到客户身上。”华创宏观分析认为，央行此举旨在抬升跨境套利的成本，缓解人民币贬值预期的无序发酵。

　　昨日在岸人民币兑美元收盘上涨0.19%，报6.3645元，为此轮汇改以来最高。 

　　央行通知要求各代客远期售汇的各金融机构（含财务公司）上交外汇风险准备金，比例暂定20%。

　　受此消息影响，昨日午间，离岸人民币上涨0.49%至6.4113。昨日，人民币中间价连续第三日大幅上调，中间价报6.3752，调升141个点或0.22%，为近9个月最大升幅。截至昨日收盘，在岸人民币兑美元收盘上涨0.19%，报6.3645元，为汇改以来最高，并连续五个交易日上涨。

　　虽然至记者截稿时，央行没有对该通知进行评价，但有银行业内人士表示已经收到了相关文件。有银行内部人士表示，目前已经停止代客远期售汇业务的报价，需由总行下达关于最新的业务操作要求和规范。

　　事实上，上周四央行低调出台了拓宽人民币购售业务范围的政策。只要拥有贸易项及直接投资项下真实的购售人民币需求，境外客户就能够通过人民币参加行，在境外以在岸价格进行人民币兑换，产品范围从即期拓展到掉期和远期。

　　影响一：

　　长期套利空间趋窄

　　通知中强调的是代客远期售汇的业务，央行此举旨在抬升跨境套利的成本，稳定汇率预期。

　　外管局数据显示，7月银行结售汇逆差2655亿元（等值434亿美元），在连续两个月顺差后再现逆差。其中，银行代客结售汇逆差1743亿元，创四个月最大，上月为顺差547亿元。

　　综合来看，此举对金融机构而言，可能短期暂停该业务或要求客户追加保证金；对企业而言，进口远期业务存在一定的不确定性，也加大了进口成本；对套利投资者而言，短期内存在机会，长期空间趋窄。

　　影响二：

　　将消减短期投机

　　事实上，自8月11日汇改以来，即期、远期客盘购汇量大增，远期美元升水居高不下，投机交易盛行，离岸人民币累计走低约3.2%。“文件出台将大大增加银行远期售汇的成本，迫使银行主动缩减远期掉期业务，同时转嫁到对客远期报价，相应增加客户远期购汇的成本和难度，意在压缩远期的投机性买盘，从而稳定人民币汇率预期。” 招商银行同业金融部高级分析师刘东亮指出，“此举或在一定程度上抑制远期美元升水，但可能在短期内触发美元买盘。”

　　渣打银行高级利率策略师刘洁表示，相信此举措是为了减少在岸市场的投机仓位，增加买入美元兑在岸人民币成本，终期目标将会降低在岸以及离岸远期升水幅度。

　　民生宏观分析师表示，此举主要目的有两个：增加做空人民币成本，在未形成趋势性做空之前及早增强审慎管理；降低维持汇率的成本，及早降低远期杠杆倍数，增强央行相对控制力，减少未来维持汇率的成本。（文/记者李婧暄、周慧）