银行巨额“特许利润”或难持续(3)

　　利率市场化破冰在即 推进还需整体协调

　　央行网站13日发表行长周小川于2010年底的讲话稿《关于推进利率市场化改革的若干思考》，并配以编者按。再度让这一多年来被外界广泛关注的话题再度成为了市场的焦点，利率市场化改革破冰似乎箭在弦上。

　　然而，多位银行业内人士坦言，利率市场化改革在国内还是面临较大阻力。交通银行首席经济学家连平认为，一旦放开就会造成存款利率大幅上升，如此高的成本获得的存款，一定会促使银行在贷款利率上去动脑筋，最终将压力传到至企业。

　　汇丰经济研究亚太区联席主管屈宏斌称，目前国内银行的净息差普遍在250-300个基点构成了银行的主要收入来源。随着利率市场化改革推进，竞争会日益激烈，导致存款利率提高、贷款利率下降，触动了银行的核心利益。

　　虽然来自银行业内的声音比较保守，但对于利率市场化的推进近期呼声高涨。央行发布的文章显示，进一步推进利率市场化的条件基本具备。实际上，推进利率市场化是一项基础性的系统工程。首先，监管部门对利率市场化的改革措施，需要考虑的因素很多。探讨10年之久的“存款保险制度”日前加速破题，为推动利率市场化奏响了前奏。

　　其次，对于银行自身而言，利率市场化推进之后，利差不再有保证，银行综合化经营的转型是一个重要的议题，对此需要做足准备。此外，利率市场化同人民币国际化的互相推进。瑞银证券中国首席经济学家汪涛就指出，利率市场化并不是简单靠放开存贷利率就能解决的问题，它同汇率以及资本市场的改革紧密结合的。

　　专家学者普遍认为，人民币国际化需要发展市场化定价为基础的多元化产品，如果没有完全市场化的利率体制，国内金融产品便无法准确定价，还可能在资本项目逐步开放过程中导致套利机会增加和资本交易波动，对政策决定产生不利影响。因此人民币想要国际化，国内就要先实现利率市场化。

　　吴晓灵：利率市场化应先加大贷款利率下浮幅度

　　2月18日，全国人大财经委副主任委员吴晓灵“2012第三届上海金融论坛”上表示，比较稳妥的利率市场化步骤是首先加大贷款利率下浮的幅度，在市场平稳发展的背景下，再进一步逐步放开存款利率上限。

　　“人民币离岸利率汇率的变化会促进内地的市场化进程，当离岸市场和在岸市场汇率和利率出现差距的时候，会迫使内地的利率和汇率增加弹性。”吴晓灵表示，国际金融危机的不确定性给人民币汇率改革提供了很好的机遇，而离岸市场利率汇率的变化又促进了内地人民币利率市场化的进程。

　　她认为，价格的扭曲产生在岸市场和离岸市场的套利行为。套利行为是市场发展的一个动因，如果没有套利的空间就没有市场的发展，正是因为有套利的空间，才能够促使离岸市场和在岸市场不断完善运行机制。

　　吴晓灵认为，比较稳妥的利率市场化步骤，是加大贷款利率下浮的幅度，甚至可以取消贷款利率的下限，这样就可以加大利率的灵活性，并从贷款方缩减存贷款的利差。而在当前资金趋紧的情况下，贷款利率下浮甚至于取消贷款利率的下限并不会引起恶性竞争。

　　之所以要选择后放开存款利率上限，吴晓灵表示，一是因为真正影响资源配置的是贷款利率，这牵扯到企业投资时获得资金的价格，而存款利率影响的是居民的财富收入。二是当前国际利率水平低，人民币汇率存在升值空间，吸引大量国际资本流入中国，所以目前存款利率不宜上浮。三是资本市场改革的方向应该是增加直接融资，减少间接融资，有存款利率的上限才可以使更多的资金离开银行进入直接融资市场。(半月谈网/记者 王涛 陈爱平)