“钱荒”的中国房企海外举债“自救”(3)

　　警惕背后风险

　　综上所述，不难看出，海外融资国内房企自救的企图。只是，大规模海外举债，真的能够挽救国内房企么？

　　“中国房企进行海外融资，可以在中短期内缓解资金紧张的情况，提高承压能力。”郑宇洁对《国际金融报》记者指出，海外融资成本和难度要低于国内，有利于为国内房地产主业输血并缓解压力。

　　不过，有观点认为，海外举债也并非易事。“外国投资者其实对风险和收益是非常敏感的，而且中国的房地产企业在海外发债拿到的评级一般都是垃圾级。”有媒体观点指出，随着国内房地产市场的疲软，中国房地产海外发债的成本仍然在继续上涨，而且8月份以来其实发债的难度已经大幅提高，不管是美元债还是人民币点心债。

　　国际清算银行（BIS）发布报告曾重点指出，中国企业海外债务增长过快可能带来的风险，房地产市场即为BIS点名的行业。

　　除了提防楼价下跌，还需留意汇率浮动的可能性。海外投资BIS的报告指出，房地产企业外债过快增长，一旦国内房地产市场出现泡沫破裂迹象，中国企业将面临再融资风险和资产负债币种错配带来的汇率风险。

　　据记者了解，能够在海外发债的房地产企业都属于中国的房地产龙头，目前资金链尚未紧张到临界点。但业内人士提醒，需注意的是，一旦美联储升息，国际融资成本上行，房地产企业借新还旧的再融资成本就会大幅上涨，而在国内房地产市场没有明显改善的情况下，原本廉价的贷款就有可能成为这些房产企业的“毒鸩”。

　　事实上，有些房地产企业并非不清楚其中的风险，只是在国内融资成本颇高，而且高成本融资的难度也在提高，即便融到了资金对房地产企业而言负担也不轻，而且对其资产负债表的“损伤”情况也小不了多少。

　　“所以，那些需要引入房地产基金投资或者借贷国外资金的房地产商，必须要及时与国外投资商或代理商进行沟通，更需要了解海外市场的需求，甚至要关注与当地政府之间的关系，为嫁接国际资本作好充分的准备。”独立经纪人Jeff表示。

　　尽管全球市场流动性充沛，但对海外债市融资而言，由国际评级机构对国内房企的评级所带来的风险不容忽视。随着去年下半年房地产市场的逐步回暖，评级机构对部分房企的评级出现了回升，但整体而言，“非投资”级别更多。

　　因此，EJU易居（中国）相关负责人直言，海外融资看上去很美，但千万不要忘记一点：投资人都是为了赚钱而来，这是其惟一的目标，如果不能赚钱，甚至赔钱，这些资本都会很快离去。

　　“因为海外融资的代价相对也比较高，基金年回报（IRR，即内部收益率）不低于20%，发债方面部分房企融资利率高达10%以上。所以，最终是否选择海外融资，是否就此投入到海外融资的怀抱，这是每一家企业必须要综合权衡的。”该负责人表示。