全柴股东狙击要约套利收益 熔盛待机履约被指拖延(2)

　　要约收购计划难变

　　“熔盛重工收购全柴集团所需的审批都已经获得了，他没有理由迟迟不递交申请材料，拖延要约收购。”楚东觉得熔盛重工的拖延行为站不住理。

　　2011年4月26日，江苏熔盛重工与全椒县签署《股权转让协议》之后，很快于5月4日将《安徽全柴动力股份有限公司收购报告书备案》行政许可申请材料报送至中国证监会审核。但首次申请并没有获得证监会的通过。

　　2011年5月16日，江苏熔盛重工收到中国证监会《行政许可申请材料补正通知书》，要求江苏熔盛重工在30个工作日向中国证监会行政许可申请受理部门报送有关补正材料。按照《通知》要求，江苏熔盛重工收购申请还需要补充国资委、商务部反垄断局的相关批复文件。

　　2011年8月8日，江苏熔盛重工有限公司收购全柴集团100%股权的反垄断审查申请已获商务部反垄断局批准。2011年8月31日，全柴动力公告，熔盛重工收购全柴集团100%国有股权，已获国务院国有资产监督管理委员会批准。

　　至此，熔盛重工所需要的审批文件都已经收集完全，但江苏熔盛重工并没有如前次一样“及时”向证监会提交申请材料。江苏熔盛重工为何不急于提交申请材料呢？

　　“熔盛重工通过竞拍取得全柴集团100%股权，并以市场价格向中小股东发出要约收购，因此此次收购不会涉及国有资产流失的敏感问题，同时，收购也取得了商务部和国资委的批文，证监会应该不会对此次交易设卡。”上述研究员表示。

　　他认为，熔盛重工对全柴动力的要约收购，完全不同于帝亚吉欧对水井坊的收购。后者涉及国内名牌，遇到的阻力要比熔盛更大。

　　“帝亚吉欧能排除各种阻力，最终在近日获得证监会的批准；熔盛重工却在没有任何外来阻力前迟迟不动，关键是双方内在动力不同，帝亚吉欧对收购更为迫切些。”

　　市场分析人士指出，在全柴动力公告控股股东100%股权挂牌前，全柴动力股价一度摸高至21元以上，其股价已经完全超过了公司过去盈利记录所能代表的内在价值。而按照有关要求，要约收购必须以市价均值来确定，全柴动力16.62元/股的收购价也明显虚高了。

　　但随后市场条件发生较大改变，让江苏熔盛重工面临的要约收购的市场环境相应出现变化。

　　2011年9月份开始，A股市场开始了持续下跌，多数上市公司股票价格下跌了20%以上，全柴动力的股价也从去年8月底的17元/股下跌至12.61元/股，如果此时实施要约收购，熔盛重工将需要付出巨大的收购成本。

　　有投资者还将熔盛重工迟迟未动归结为公司可能面临资金紧张问题。去年造船市场整体不景气，国内造船厂获得的订单量急剧减少。同时，作为资金密集型行业，去年银行信贷持续收紧，加剧了造船企业资金链紧张。而熔盛重工控制人张志熔身处地产和造船两大行业，让市场疑虑得到放大。

　　但据熟悉熔盛重工的行业人士透露，去年熔盛重工获得的订单量为国内船厂订单总量的20%，订单逆市增长。此外，熔盛重工2010年11月港股上市，募集140亿港元；熔盛重工还从国有银行获取了数百亿元的授信额度，资金不会成为熔盛重工收购全柴的阻力。

　　熔盛重工相关人士在接受中国证券报记者的采访时表示，熔盛重工并没有改变收购全柴的计划。公司收购全柴集团是基于公司经营战略布局考虑，而不仅仅是财务投资。