全柴股东狙击要约套利收益 熔盛待机履约被指拖延(3)

　　熔盛“拖”中握主动

　　熔盛重工没有改变要约收购计划，也得到了上述证券监管部门人士的确认。他认为，熔盛重工迟迟不申报材料是在等待更好的时机。而多位市场人士在接受中国证券报记者的采访时都认为，从种种可能的情况分析，熔盛重工都没有理由放弃对全柴动力的要约收购。

　　从价格上讲，尽管全柴动力股价较要约收购价下跌了近20%，但如果熔盛重工因此违约其实得不偿失。

　　根据要约收购草案，江苏熔盛重工已将要约收购保证金5.24亿存入中国证券登记结算有限责任公司上海分公司指定账户。中登公司已出具资金存入账户证明。此外，熔盛重工在产权交易所竞拍全柴集团100%股权，应该按照规定交付一定比例的保证金。据此计算，江苏熔盛重工为收购全柴集团股权应该已经掏出8亿元资金，是要约收购全柴动力股权所需26亿资金的31%。因为股价下跌而放弃收购其实代价巨大。

　　其次，熔盛重工如果放弃收购全柴集团，将对公司信誉产生极大的不利影响。业内人士指出，商业信誉是企业获得融资的重要保证。

　　第三，熔盛重工如果放弃收购全柴集团100%股权，还将得罪合作方全椒县政府。全椒县政府将全柴集团挂牌转让时，要求受让方提交关于全柴集团的战略发展规划书，保证自受让成功后3年内，全柴集团实现100亿元以上的年销售收入。全椒县对熔盛重工的入主报以厚望可见一斑。

　　而且，安徽全椒县已经将熔盛重工的整合列为2012年的主要任务。根据全椒县2012年《县政府工作报告》目标任务分解，全椒县今年的首要任务仍然是强化工业主导，加速推进新型工业化。其中提出，继续全力推进全柴与熔盛重工战略合作，力争尽快完成股权转让和改制任务。该项工作由主管工业经济的副县长徐军分管。

　　不过，上述分析人士也认为，等待时机对熔盛来说是最好的策略，只有在市场出现向上的趋势的时候，要约收购方才能以最少的代价来履行要约义务。

　　有资深投资者指出，要约收购方并不惧怕公司股价在要约收购价以下徘徊。只要股市大势向好，收购方放出收购获批等利好，就可以借此拉抬股价。换句话说，跌破收购价对熔盛重工并不是坏事，公司不需要花费精力在维持股价上。正因为如此，目前，全柴动力每天只有千万股的平淡交易。

　　该人士指出，对于要约收购方来说，唯一的危险可能会出现在实施要约收购期限的最后一天，如果这天股价跌至要约收购价以下，收购方将面临履行全面要约收购义务。但收购方可以采取方法在前一天保证股价高出要约收购价10%。这并不难做到。无疑这场要约收购博弈的主动权掌握在熔盛重工手中，公司正按照自己的战略，来部署最好的收购时机。

　　至于熔盛重工何时实施要约收购计划，中国证券报记者从内部人士处获悉，在港股上市的江苏熔盛重工将于3月20日披露2011年报，年报之后，熔盛重工将对收购全柴动力给出明确的说法。

　　有分析人士也指出，如果熔盛重工要想在目前的市况下顺利履行要约收购义务，还需要对收购方案作出调整，只有让投资者对全柴动力的未来有更广阔的想象空间，才能让更多的投资者愿意持有全柴动力的股权。

　　对于普通投资者来说，博弈20%的获利空间，还需要时间等待。记者 李少林