投资提速有望吹散基建板块阴霾

　　国务院常务工作会议日前召开，稳增长作为当前经济工作的第一要务，投资再次被放到重要位置。其中，作为事关全局、带动性强的重大项目，基础设施建设将会提速，在此背景下，宏观经济增速持续放缓的局面会否出现改观？相关行业板块是否存在结构性的机会？

　　□记者 孙见友

　　基建投资

　　提速“托底”宏观经济

　　中国证券报：有消息称，有关方面已被要求在6月底前上报今年全部投资计划，项目审批将加速，与这些项目相关的中央预算资金有望提前下拨到位。您如何看待基建投资提速？

　　周焕：今年以来，基建投资增速下滑趋势明显，导致水泥等建材需求疲弱，特别是水泥受的影响最大。需求不振加上新增产能较多，导致水泥价格自去年四季度以来持续下跌，景气度快速下行。基建投资提速将部分对冲出口疲软及房地产投资增长下滑的风险，将改善水泥等建材的需求，缓解或终止目前价格下跌的趋势，对企业的盈利改善有所帮助。

　　韩其成：2012年1季度我国GDP同比增速为8.1%，创出09年中期以来的新低。其中固定资产投资增速20.9%，同降2.9个百分点，影响经济增速较大。消费、出口与投资对GDP的贡献分别为6.2个百分点、2.7个百分点和-0.8个百分点。2012年4月我国工业增加值增速降至9.3%，在近3年来首度回落至10%以下，其中电力等中上游行业滞后拖累明显。

　　从财政政策目前的情况来看，2012年前4月的支出增速为26.2%，收入增速为12.5%，支出增速远超收入增速，而财政支出增速超过收入增速10%以上的现象仅在2009年出现过，意味着经济下滑背景下财政政策已明确转向积极。同时我国还拥有充分的财政政策运作空间。从赤字率的角度考虑，过去两年中国赤字率不断下降，到2011年底时仅为-1.1%，而国际通行的警戒线是-3%，因而中国的财政刺激仍有空间。

　　考虑到本轮经济周期下滑带来的增速放缓已经接近2008年低位，在消费、出口均无法支持经济增速的状态下，关于基建投资重启加大的预期在近期比较强烈。从细项看，铁路今年5000亿资金将到位，全年较去年下滑不到20%，目前同比下滑48%，复工后预计下滑速度减缓。水利去年批复重点水利项目46项，总投资1842亿，同比增175%，通过可研和初设概算的项目达680亿，预计这些将在今年陆续开工。交通运输中央财政预算中央公共财政支出3566亿，较去年执行数增长8%，1-4月交通运输固投增速-5%，预计货币政策稳健将刺激投资加快。

　　中国证券报：目前A股市场对于宏观经济增速下滑的担忧始终挥之不去，基建投资能够在多大程度上缓解经济增速下滑？

　　韩其成：从历史经验中可以看出，2009年一季度GDP增速下滑最低点至6.5%。我国政府在底部初期启动了4万亿投资，尤其加大了对于铁路运输、道路运输业的大规模投资计划，使得经济在2009年下半年之后单季度增长恢复至9.1%以上，全年保8%争9%的增长目标顺利实现。