A股“1”时代的自救术：未雨绸缪 忘却恐惧(2)

　　A股“1”时代不仅意味着指数步入新低，更意味着新投资模式开启——当单方做多难以获利之时，做空套利的手法正在兴起。

　　11月初，证监会正式发布券商自营新规，明确具备自营资格的券商可以为投资获利需要，直接从事金融衍生品交易。对于券商来说，这无疑是救火之举。

　　“2011年上海某大型券商自营全面亏损，但最后总成绩单还不错，靠的就是子公司股指期货业务做得好。”一家券商的知名分析师透露，国内多家大型券商早已在股指期货领域捷足先登，通过各种渠道对冲掉一年多来的股市系统性风险。而当下这一经验在低迷市况中更是被同行迅速模仿。

　　靠着强大研究团队支撑，券商资管们也抓紧时间左右倒腾，寻求对冲投资机会。国泰君安等券商推出的量化产品在弱势下取得领先业绩引人注目，宏源证券等券商亦证实，已经在研究推出投资融资融券、股指期货等投资工具的新产品。

　　深挖术：

　　精耕主题 未雨绸缪

　　本周A股最低探至1959点，未来下探的可能依然存在。在供求方面，Wind统计显示，今年12月解禁数量和金额分别为337.6亿股及2301.4亿元，以解禁市值计算，12月的解禁市值为年内单月的最高值，也是2011年9月以来的单月解禁最高水平。

　　华融证券有关人士表示，最后一个月市场面临的宏观背景是短期弱平衡扰动、中长期增长动力不明，这决定市场难有来自宏观基本面的机会。此外，年末新增信贷的下降、清理影子银行的预期、融资需求增加、限售股解禁以及理财产品收益率的提高等因素都显示未来市场面临较大流动性冲击。

　　更有机构人士已把悲观的目光投射到2013年。“我做了几个推演，结果都一样，那就是股市难有机会。”有基金经理认为，未来即使经济回暖，但由于通胀压力始终存在，货币政策难松难紧，股市也将上下两难；如果经济进一步走弱，那股市仍会下跌。只有在政策宽松、投资者彻底恐慌失望后，市场才有可能真正见底。

　　“既然市场不存在系统性投资机会，那我们就多关注主题投资机会。”在一片悲观声中，有券商人士开始未雨绸缪。“年末这段时间看盘没什么意义，求人不如求己，指望别人来救赎，还不如去实地走访上市公司，多做些功课，找到赚钱机会。”

　　他说，政府投资主题中的高铁，转型主题下的生物技术、高端装备，城镇化概念下的优质房地产、智能技术、新型农业，“美丽中国”概念下的节能环保、装饰园林等，都值得深耕细作。“谁把握住主题投资的先机，谁就能决胜明年的市场。”记者 丁冰 蔡宗琦