恐高预示逼空难续 震荡期不乏结构性机会

　　银行股冲高回落、指数大幅跳水、成交量能接近阶段天量水平。种种迹象都表明，当前市场出现阶段赶顶的概率大增。不过，换一个角度来看，持续的逼空总有终结时，2300点高位的大幅跳水，并未超出市场预期，相反还有利于延长反弹的时间周期。而支撑本轮反弹的三大根基：经济基本面企稳回升、改革预期持续发酵以及理财资金回流股市都未发生实质性的变化，因而指数的“逃顶”可能只是虚有其“表”而未具其“实”，接下来投资者仍要适时把握逢低介入的机会。

　　银行冲高回落 “火车头”动力不足

　　“盘六即跳”惯例被打破 逼空难再续天量天价压制仍在 恐高情绪继续扩散

　　在本轮逼空式反弹行情中，以银行为首的金融股一直是攻关的主力军。从金融服务指数的表现来看，其逼空节奏几乎与大盘一致，即“N级跳”。2012年12月5日，申万金融服务指数单日大涨4.43%，随后经历了6个交易日的震荡盘升；2012年12月14日又出现了一根幅度高达7.19%的单日长阳，其后又盘整了6个交易日；2012年12月25日又拉出了一根幅度高达3.37%的大阳线；2013年1月14日，申万金融服务指数单日又大涨5.11%，其后大盘震荡整理，但该指数还是连续拉出了四根小阳线。

　　临近2300点上方的高点，银行股继续上冲的后劲略显不足。昨日，伴随着汇丰1月PMI初值创24个月新高，银行股早盘曾上演过一波汹涌的拉升秀，不过很快就出现集体跳水的走势，宁波银行从单日拉涨8.79%回到4%的日内涨幅，工商银行、民生银行、建设银行等单日涨幅也都回落至1%左右；平安银行、招商银行、华夏银行及北京银行更出现2%左右的下挫。

　　事实上，银行股的这种逼空行情，本身持续性就欠佳，毕竟推动银行股集体上涨所需的资金量极大。最近银行股内部先锋军几易其主就多少透露出板块调整的信号了。民生银行及浦发银行一度是银行股的领涨先锋军；而2013年1月14日平安银行的强势涨停，顺利接过领涨大旗。昨日，民生银行盘中再度创出近五年来的股价新高，宁波银行更异军突起，成为新一波银行板块的领头羊。短期而言，银行股集中跳水所释放出的恐高情绪将对市场构成压制，其背后蕴含的筑顶信号，也有待继续观察。

　　“盘六即跳”惯例被打破 逼空难再续

　　1949点以来的反弹行情，神奇的数字“6”几度显灵：沪综指在2012年12月5日、12月14日、12月25日以及2013年1月14日分别收出四根长阳，这期间的三轮整固期均为分毫不差的六个交易日。此次2300点上方的攻关战，期间如出一辙地出现了6个交易日的震荡整固，昨日早盘指数的大幅冲高，一度令市场交投热情高涨；然而，午后的大幅跳水，还是中止了“盘六即跳”的逼空惯例。

　　分析人士指出，所谓的“盘六即跳”只是巧合，市场持续逼空最重要的基础便是“钱”。从目前进场的资金情况来看，QFII以及基金等机构资金占据着主流地位，且主要逼空对象便是银行股。然而，众所周知，银行股上涨所需的资金量极大，除非外资认同A股2013年会出现一轮牛市，否则这种大举买入的举动肯定不具持续性，更为重要的是，即便QFII等外资机构对于银行股的投资价值十分认可，其是否会在银行板块涨幅超过50%的时候高位接盘，这也值得考虑。总体而言，多方借银行股持续逼空的态势或已经接近“中场休息”，而唯有调整才有可能让有心入场的外部资金真正入市，从这个意义上来讲，近期持续逼空的结束未见得是件坏事。