合资券商样本瑞银证券：一个“保守”的创新者

　　瑞银证券董事总经理、投资银行部联席主管丁晓文表示，注重风险控制、拒绝短期行为的理念和做法是关键 　　编者按：近两年，监管者对于券商投行的监管和处罚趋向严格，其中也有少数券商因为各种问题遭到处罚。而作为公司上市的首个“把关人”，保荐机构的保荐行为也颇受市场和投资者的关注。然而，在2004年保荐制度施行以来，9年间，有不少保荐机构的承销保荐业务做得可圈可点，更重要的是不少机构始终保持监管“零纪录”，即在证监会网站上公开的信息中没有被罚记录。

　　■本报记者 李 文

　　9年间，保持监管“零记录”的券商中有一家身份“特殊”的券商，瑞银证券。作为一家全牌照合资券商，自2007年获得保荐资格至今，虽然其IPO承销家数排名并不靠前，但其超大的募资金额已经使其足够“抢眼”。

　　瑞银证券董事总经理、投资银行部联席主管丁晓文日前在接受《证券日报》采访时表示，注重风险控制，拒绝短期行为的理念和做法是瑞银证券多年来保持监管“零纪录”的关键，而投行部门债券、股票、并购三大业务的均衡发展也使得这个“保守”的创新者在IPO发行暂缓的背景下，依旧能发挥自己的优势。

　　IPO承销项目“少而精”

　　同花顺iFinD数据显示，自2007年获得保荐资格至今，瑞银证券共完成IPO项目13单，排名第26位。实际募集资金839.5亿元，排名第五位。有3家企业实际募资金额超过百亿元，分别是中国石油、中国太保、中国中铁。

　　从承销家数来看，瑞银证券并不占优势。如果从2007年起算，IPO承销家数超过20家的就有17家券商，其中国信证券和平安证券的承销家数已经超过100家。不过，从募资金额来看，瑞银证券优势明显。丁晓文表示：“瑞银保荐的项目多为大项目，所以募资规模也比较大，这也与大股东瑞银集团有关系，集团提供了不少项目资源；另一方面，瑞银保荐的IPO项目相比其他券商并不多，实际上瑞银证券投行部人员也相对较少，大概保持在100人。我们的战略是做‘少而精’的项目。按人均收入计算，我们比较领先。”

　　优质的项目在一定程度上也给瑞银证券监管“零记录”提供了保障。然而，如今规模超大的项目越来越少，中等偏大的项目成为一些大投行关注的重点。对此，丁晓文表示：“大项目越来越少是事实，也给各大投行提出挑战。对瑞银证券来说，在选择项目方面，还会继续争取大项目。另外，行业龙头企业也是我们关注的重点，再有就是一些成长性企业。事实上，瑞银证券在券商行业中并不算大，也是一家成长性企业，我们愿意跟那些企业一起成长，而不是追求短期利润，我们希望能跟企业建立一个长期的合作关系。”

　　说到成长性企业，丁晓文也提到了比亚迪。2011年8月，比亚迪发布半年报，业绩“变脸”，也一度将瑞银证券推到了风口浪尖。近日，又到了公司半年报密集发布期。比亚迪业绩快报称，上半年公司实现归属于上市公司股东的净利润为40000万元至50000万元，增幅为2358%至2973%。

　　另外，采访过程中，记者了解到，瑞银证券在这几年中也主动放弃过不少项目。说起放弃的原因，丁晓文开了个玩笑：“就如同谈恋爱，可能刚开始觉得很好，但接触后发现并不合适。比如，一些企业在企业治理方面不符合我们的标准、出现业绩下滑，并且这种下滑是不可逆的等等，在这种情况下，我们会选择放弃该项目。”