合资券商样本瑞银证券：一个“保守”的创新者(2)

　　注重风险控制

　　拒绝短期行为

　　严格有效的制度也是瑞银证券这些年来保持监管“零记录”的重要原因。除了在公司文化上注重声誉和风险控制之外，更有多项制度和措施来支持公司文化理念。

　　说到控制风险，丁晓文向记者举了一个例子：“以我们拿的年终奖金来说，并不是一次发放的，而是分批次的，以往分为3年发放，现在已经改为5年了，年限更长。在奖金发放期间，如果工作上出现问题或者没有履行职责，这个奖金就拿不到了。从这个层面可以减少短期行为。以保荐项目来说，我们的奖金与项目是不挂钩的，而且奖金的考核方面也是进行综合考核，比如行为是否跟公司制度相符、与其他团队的合作情况、风险控制情况、客户服务等等。”

　　值得一提的是，除了在监管方面从未受任何处分之外，从2004年至今，在发审委审核通过率为100%的券商中，瑞银证券是保荐IPO项目最多的公司。丁晓文介绍到：“对于控制风险，还有一些具体管理的措施，我们的委员会施行“一票否决”，比如在立项会上，一个人否决，那就不能立项；而且决策不是由一个部门来决定的，合规部门、风控部门、投行部等都会来参与。另外，还有一些技术上的措施，举个例子，比如说在招股书复核上，施行交叉复核(后改名轮序复核)，因为项目组的人很熟悉IPO，让他们去通读招股书等等。这些从制度到具体措施，一切行为都是为了控制风险，把风险降到最低。”

　　投行三大业务 齐头并进

　　自去年11月，IPO发行暂停以来，各家券商投行部门将更多的注意力转向非IPO项目，其中，债券承销给券商们带来丰厚利润，也在一定程度上弥补了IPO承销保荐费用的下滑给公司业绩带来的负面影响。同花顺iFinD数据显示，去年全年，瑞银证券在公司债承销方面，以19单项目位居第三名。今年以来，瑞银证券承销债券14单，排名第13位；实际募资236.3亿元，排名第八位。丁晓文表示：“债券承销方面，其实今年的业绩还没有完全释放出来。事实上，在IPO还没有暂停的时候，我们投行部门，债券、股票、并购三大业务也发展比较均衡。我们可以根据企业的实际需要，看看企业是需要发股票还是发债，也满足了客户多样化的需求。另外，我们毕竟是国际投行的合资投行，也有境外资源，会做跨境的并购，现在也看重国内的并购机会。”

　　“保守”的创新者

　　在行业创新的大背景下，经纪业务、资管业务都开始发掘新的收益增长点，也取得一定的成绩。而私募债、新三板也给券商投行创新来带契机。丁晓文表示：“投行的创新，不是为创新而创新。投行的目的，是把资金的需求方和资金的供给方有效对接起来。老实说，瑞银证券是个比较审慎的公司，创新对于我们来说，只有风险在我们的控制范围之内我们才会去推。实际上，瑞银证券也有不少创新举措。比如瑞银证券保荐的中国中铁，是我国首家以“先A后H”方式发行的企业。另外，我们也是首家采用债券双评级的公司，在债券产品设计上也有创新的地方，我们会引进海外新兴理念，在审慎的前提下，去推动创新。”