三问T+0卷土重来未可知 时机、效果、路径尚存分歧(2)

　　三问回归路径何在

　　T+0制度若能恢复，面对新的历史舞台，又将作何准备？

　　“在T+1制度没有特别缺陷的情况下，市场低迷期，首先还是应保持制度的连续性和稳定性。”赵锡军说，在推出T+0之前，管理层应当向投资者明确推出T+0制度到底是为了解决什么问题。如果是为了解决市场低迷，最后可能解决不了任何问题。

　　有分析人士认为，对市场进行解剖，选择一些板块先行先试或是T+0制度的上策之选。

　　曹凤岐表示，T+0可以先选择某个板块试点，看看效果。全面推出也可以，但是要告知市场只是先试行，效果不好再想办法。“出台一个新制度时，要看能不能保护投资者，尤其是散户。如果能，就推出，如果引起市场混乱和炒作，就不推。”

　　在李大霄看来，T+0实施前，应先用手术刀把市场进行“解剖”，看看哪些是需要刺激的，哪些是投机过剩的。“我认为，目前小股票50倍市盈率，不仅不应该刺激，反而要想办法帮它降温。蓝筹股是10倍市盈率，很多龙头股票估值全球最低。因此，蓝筹股应先实施T+0。”

　　李大霄解释道，蓝筹股T＋0利于价值发现，应该加快研究。如果推出的话，蓝筹股的价值发现利于恢复市场活力，是重要利好。蓝筹股推行T＋0的思路是正确的，这能达到区别对待的目的，要对优质公司进行奖励，树立以优秀为荣的氛围。

　　T+0制度一旦实施，风险防范问题不容忽视。对此，贺强表示，有关部门应当进一步研究股市T+0交易之后的监管问题，认真研究在新的交易规则下有可能产生的新问题，严格防止机构利用股市T+0交易操纵市场操纵股价的行为。加强投资者风险教育工作。对于没有时间保证、风险意识不强的投资者而言，是不适宜进行股市T+0交易的，需要通过投资者风险教育，提高他们的风险意识，避免造成不必要的损失。倪铭娅 毛万熙 

　　监管层表态

　　★2005年11月，时任深交所总经理张育军表示，深交所正在密切关注和研究T+0交易等市场新动向及创新的可能性。T+0交易制度目前还未确定最终推出时间，一次性全面铺开T+0的可能性不大，有待股改进行到一定程度、市场进一步成熟后[次页标题= 导航短标题=]实施。

　　★2012年5月，证监会投资者保护局针对热点问题回应称，法律层面推行T+0交易制度不存在障碍，但是A股市场推行T+0交易制度的条件尚不成熟。

　　★2013年3月，上海证券交易所理事长桂敏杰表示，正在研究T+0交易制度。

　　★2013年3月，证监会市场部有关负责人表示，目前推出T+0的法律障碍已经消除，但证监会也注意到，2008年金融危机后，全球都对高频交易提高了警惕，经过监管部门和研究机构发现，高频交易甚至会成为引发市场动荡的手段，证监会和两个交易所目前都在积极关注市场的一些变化，也在研究国际上相关的一些积极成果。