三问T+0卷土重来未可知 时机、效果、路径尚存分歧(3)

　　★2013年7月11日，上交所表示，对上证50大蓝筹开展T+0交易目前没有任何消息。

　　★2013年7月12日，证监会新闻发言人表示，监管部门将深入细致研究A股T+0有关制度，目前实施T+0没有法律障碍，但尚无时间表。在我国，理性投资、价值投资的理念尚未形成，投资者结构不合理，A股市场实行T+0，风险管理和监控制度的建立工作尤为重要，相关制度建设要比成熟市场国家考虑得更加周密。

　　★2013年8月16日，证监会新闻发言人表示，对于T+0制度目前正在研究中。

　　★2013年8月25日，上交所呼吁，从保护中小投资者权益、体现市场公平性的角度看，有必要进一步抓紧研究论证股票T+0交易制度。

　　大事记

　　近来光大事件引爆了T+0话题，众多股民抱怨股指期货T+0和股票市场的T+1交易规则使得两个市场上严重不对等，资金有限的股市散户无法享受到T+0日内交易的好处，只能被动地在T+1的股市上做隔日投机。不过，早在上世纪九十年代，这种即时清算交割制度便在沪深两市实行过。

　　★1992年5月，上海证券交易所实行股票T+0交易制度。

　　★1993年11月，深圳证券交易所实行股票T+0交易制度。

　　★1995年1月1日，为防止过度投机、保护中小投资者利益，A股市场废止股票T+0交易制度，改为T+1。此时，大盘从1992年2月的最高点1500点左右，跌到当年的最低点600点左右。

　　★1998年12月，《证券法》正式颁布，第106条规定“证券公司接受委托或者自营，当日买入的证券，不得在当日再行卖出”。

　　★2005年10月，全国人大修订《证券法》，删去106条，引发市场猜测官方为股市实行T+0预留空间。时任《证券法》修改起草工作小组组长许健解释称，原有的《证券法》是股票现货交易法，新修改的《证券法》扩大了证券的内涵，特别提到“证券衍生品种”，证券衍生品种必然与信用交易和T+0联系在一起，故删去106条。

　　★2013年8月25日，上海证券交易所呼吁，从保护中小投资者权益、体现市场公平性的角度看，有必要进一步抓紧研究论证股票T+0交易制度。(整理 毛万熙)

　　海外市场T+0交易正面影响较多

　　机构研究报告显示，目前主要海外市场都采用T+0回转交易，如纽约证券交易所、NASDAQ、伦敦证券交易所、东京证券交易所、香港交易所等。总体看，海外市场实行T+0回转交易正面影响居多。从韩国、台湾经验看，短期内，由于心理上的因素，T+0能大幅提升成交量；从中长期看，美国、韩国、台湾等海外市场回转交易占市场总成交量的比重普遍为15%-20%左右。