利空齐袭考验犹存 A股还将低迷多久?

　　多重利空集中来袭，令25日A股放量下挫，创业板指数则上演惊天逆转，盘中创出历史新高后暴跌逾4%。

　　马年新春以来持续反弹的中国股市，缘何重回弱势调整？面对诸多不确定性的考验，A股还会低迷多久？

　　多重利空齐袭 A股放量重挫

　　25日沪深股市双双小幅高开，并在全天大部分时段维持窄幅波动。就在投资者以为这又将是平淡无味的一个交易日时，大盘突现“跳水”，直至收盘前15分钟方才企稳。至收盘，上证综指和深证成指分别报2034.22点和7303.94点，跌幅达到2.04%和3.16%。

　　创业板指数的表现更令人惊讶。盘中创出1571.40点的历史新高后，创业板指数掉头下行，盘中一度暴跌逾5%，尾盘收报1472.69点，跌幅仍达到4.37%。

　　股指重挫的同时，沪深两市成交猛增至3300亿元以上，市场恐慌心态不言自明。

　　在此间投资机构看来，A股突现放量下挫，是多重利空因素共振的结果。

　　资金面上，央行当日在公开市场开展14天期1000亿元正回购，操作规模较上周同期大幅增长，令投资者对于流动性趋紧的担忧迅速升温。而机构普遍预测度过“空档期”后IPO将于3月重新启动。比照1月份的发行节奏，市场将难免扩容重压。

　　消息面上，受多家银行暂停房贷利空消息影响，前一交易日集体下挫的地产股25日继续杀跌，也对大盘形成了较大下行压力。

　　而作为2013年以来A股“结构性行情”的最大赢家，创业板指数在创出历史新高之后，动态市盈率已高达约70倍。一些机构借鉴海外市场经验认为，当前的估值水平或意味着创业板已经“见顶”。这引发了投资者对于创业板泡沫风险的担忧，导致资金恐慌性出逃，从而对大盘形成拖累。

　　持续反弹脚步停歇 A股面临多重压力

　　步入马年新春以来，A股一度持续反弹，上证综指轻松重返2100点整数位。除了春节后货币市场流动性紧张局面缓解之外，投资者对于政策面的向好预期也对股指产生了积极的向上推动。

　　成功实现“马上涨”之后，A股反弹脚步缘何停歇？

　　湘财证券首席经济学家李康在接受记者采访时表示，当前A股持续低迷有其深层次原因。一方面，在货币市场实际利率水平不断提高的同时，异军突起的余额宝等互联网理财产品以其高收益和流动性优势，吸引大量资金自股市外流，从而给A股这个以资金为主要推动力的市场带来巨大压力。

　　另一方面，实体经济已开始逐步转型，但消费和出口对经济的拉动作用明显不足，投资依然是经济增长的主要动力来源。从目前情况看，大规模投资未能启动，调控升温又使得房地产市场前景悲观。加上有机构预测中央政府可能下调今年的GDP目标增速，诸多因素强化了投资者对于股市低迷调整的预期。

　　南方基金首席策略分析师杨德龙则表示，经济增长持续走弱，加上市场对于管理层出手托经济的愿望再次落空，导致成长股和价值股的联袂杀跌以及获利盘的坚决出逃。

　　在杨德龙看来，经历大幅下跌之后市场有可能迎来技术性反弹。但他同时表示，在中央“保增长”新政策出台之前，投资者仍应保持谨慎，在严格控制仓位的同时规避强周期类板块。