A股IPO聚焦:新股神话不败 公司带病闯关遭诟病

　　中新网7月7日电 (证券频道 陈鸿燕) 针对今年首轮IPO存在的老股转让、新股申购等环节暴露出来的问题，管理层陆续出台了应对措施，就成效来看，IPO二度重启后，机构打新收益变得微薄，但炒新顽疾依旧难以根除。与此同时新股“造富”、企业“带病”上市、高成长性企业绕道海外市场上市等问题也频遭市场诟病。

　　焦点一：市场打新热情爆棚一度诱发“钱紧”

　　两轮打新盛宴机构命运天壤之别

　　自2012年11月浙江世宝之后，A股IPO一度暂停近15个月。2014年1月8日A股IPO短暂重启，但仅发完48只新股，就再次大门紧闭。6月9日，证监会核准10家企业IPO申请，意味着经历4个多月的“空窗期”后年内IPO二度重启。

　　就两轮打新情况来看，机构命运天壤之别。在马年首轮新股发行盛宴中，以公募基金为代表的机构赚得盆满钵满，198只基金瓜分了近22亿打新蛋糕。

　　在新的IPO配售机制下，新股资源更多地流向了网下配售的机构投资者。公开资料显示，48家企业网下配售数量为14.57亿股，而网上发行数量仅为9.49亿股。据某大型券商研究员透露，48只新股网下平均中签率高达17.86%，而网上发行中签率仅有1.75%。

　　新股发行成为网下投资者的盛宴，据好买基金研究中心的数据显示，截至2月10日，共有198只公募基金获得48只新股网下配售，申购总金额达到321亿元，获配金额总计达到了49.65亿元。

　　据通达信数据显示，今年首轮上市的48只新股首日全部上涨，其中44只涨幅达44%。若按照44%的最高涨幅计算，假定上述获配的公募基金在上市首日卖出，就可获得总计21.85亿元的收益。

　　在年初机构打新赚钱效应示范下，年内第二轮新股开闸引发市场资金蜂拥而入。据媒体公开报道称，4月18日新股预披露开始启动，而截至5月底，近4万户此前未参与交易的“僵尸账户”激活。

　　6月18日，龙大肉食、飞天诚信、雪浪环境、联明股份等首批4只新股开始申购，引发市场资热火朝天地涌入打新市场。据公开数据显示，4只新股共冻结资金3812亿元，相比之下，今年1月7只新股共冻结资金才接近3000亿元。

　　逾3000亿元资金锁定打新，导致货币市场霎时现“钱紧”局面。当日，交易所债券市场和银行间市场资金价格同时上扬。其中，1天的国债逆回购价格在收盘前突然飙升，瞬间峰值达到30%，较上一日涨幅达500%左右，凸显了市场资金面的紧张，使场内资金流动性压力加大。

　　场内资金打新热情高涨，还诱发大量保证金从场内货基撤出，引发交易型货币基金全面出现大幅折价。德圣基金研究中心根据6月19日仓位测算数据显示，偏股方向基金在上一周仓位集体下降。另据公开数据显示，6月货币基金资金净流出2700亿元，这是今年首度出现单月规模下滑。

　　二级市场上，打新“抽血”效应致使股市资金趋紧，首批4只新股上市当周，A股大幅调整，其中上证综指周跌幅达2.13%，创业板一周下跌3.53%。

　　受发行制度微调影响，网下中签率创出新低，这让巨资打新的机构叫苦不迭。综合龙大肉食、雪浪环境、飞天诚信、联明股份、依顿电子这只新股的网下中签率来看，除公募社保和年金保险两类优先配售对象，其余非优先配售对象网下平均中签率仅为0.138%，网下中签率创历史新低，且全部低于网上中签率。不仅如此，机构可能还面临打新途中频现无效申购的尴尬。

　　难怪有机构人士感叹，“没想到网下配售比例能低到这个程度，按这个中签结果估计，即使新股定价普遍较低，上市后涨幅较大，机构也不一定能赚到钱。”

　　有基金公司投研人士表示，本轮打新网下中签率如此之低的原因主要有两个，首先是网下分得的新股总盘子大幅减少，第二个原因来自于网下投资者心理感知度的差异。