上市影视公司凶猛扩张 百亿并购瞄准三大方向

　　每经记者 董来孝康 发自北京

　　根据同花顺的统计数据，2013年A股涉及影视行业的并购事件仅有7起，而2014年涉及该行业的并购事件共44起，公布了标的价值的并购38起，涉及资产价值301.76亿元。据了解，今年的“影视并购热潮”有大约一半属于跨界并购。那么在其他行业上市公司纷纷跨入“影视圈”的同时，圈内的这些上市影视公司又在进行怎样的发展？他们的投资路径又呈现怎样的态势？

　　10月9日，停牌3个月的华策影视(300133，SZ)发布了定向增发预案并复牌。公司计划向包括泰康资管公司、建投文化传媒、北京瓦力等5家机构募集不超过20亿元资金。值得注意的是，这些参与定增的机构背后的实际出资者包括小米科技创始人雷军、汇金公司等重磅机构及个人投资者。

　　《每日经济新闻》记者统计发现，今年以来，包括华策影视、华谊兄弟(300027，SZ)、光线传媒(300251，SZ)、长城影视(002071，SZ)、华录百纳(300291，SZ)和新文化(300336，SZ)密集发布募资计划，这6家影视上市公司融资金额 (包括计划的融资额)合计95.8亿元。在资金充裕的情况下，今年以来，这6家影视公司的并购投资总额(包括投资计划)已经高达101.6亿元。而在这101.6亿元的开支当中，有高达90亿元(占比88%)投向与电影和电视剧并不直接相关的大传媒领域。由此来看，这些影视公司的多元化发展堪称凶猛。

　　瞄向游戏动漫企业

　　2014年以来，光线传媒以1.6亿元和2.3亿元参股游戏公司妙趣横生和仙海科技，又斥资1.7646亿元和2.084亿元控股游戏公司热锋网络和动漫公司广州蓝弧；华谊兄弟以约6.72亿元控股广州银汉科技。

　　由此可以看出，两家影视公司的并购投资对象以游戏动漫为主，都高举“打造影视+游戏/动漫格局”的大旗，自称要将合适的影视剧改编成游戏，完善产业链布局。

　　对此，东方花旗投资银行部TMT行业团队主管张亚波指出，游戏是互联网行业中，盈利成规模，模式为大家认可的行业，越来越多的传统企业在转向互联网的过程中，发现游戏具有较强盈利能力，因此很多企业在现金流良好的情况，对这类企业有强烈收购意愿。

　　以华谊兄弟买卖掌趣科技股权为例：2010年6月，华谊兄弟董事会决定，以自有资金1.485亿元，通过收购股权及增资的方式获取掌趣科技22%的股权。“项目实施是公司完善产业链布局和挖掘影视资源潜力的需要，影视作品改编为游戏，共同进行营销推广，将为影视剧和游戏双方带来新的收入增长点。双方将在下半年上映、题材适合的电影，共同策划推广手机游戏项目。”华谊兄弟在当时如是阐述其收购目的。

　　“至少到目前为止，国内还没有一家真正意义上的全产业链影视公司，华谊兄弟入股掌趣科技也有四年之久，今年上半年却两次抛售持有的股权，从而保证了上半年的净利润。”乐正传媒研发总监彭侃对此表示，此外，光线传媒和华谊兄弟加紧并购游戏或动漫公司除了抢位占坑，几年内可能更多地还是从投资获益上考虑的。

　　据了解，2014年9月3日，华谊兄弟在其发布的2014年度第二期短期融资券信用评级报告中指出，出于战略发展考虑，公司将参股掌趣科技作为财务性投资，2013年5~6月及2014年1月，公司分五次减持掌趣科技股票，合计获得现金8.87亿元。

　　此外，《每日经济新闻》记者发现，光线传媒和华谊兄弟在并购游戏动漫公司时，都没有全资收购，光线传媒持有热锋网络51%股权和广州蓝弧50.8%股权，华谊兄弟拥有银汉科技50.88%股权，光线传媒收购的其他三家游戏公司都是参股。

　　“目前影视巨头有一个趋势就是参与投资，投资目的无外乎是获利或转型。”北大文化产业研究院副院长陈少峰向《每日经济新闻》记者直言，光线传媒和华谊兄弟的并购大部分以控股和参股为主，鲜有全资持股的案例，除了控制风险，更多地还是基于投资收益最大化的考虑。

　　光线传媒也在公告中承认，参股仙海科技、妙趣横生和控股广州蓝弧，通过投资收益和未来双方可能的业务合作及互动效益，预计投资利润率较好；控股热锋网络也将获得良好的投资收益。

　　易观国际分析师薛永峰则直言，网络游戏行业具有产品更新换代快、生命周期短和用户偏好转换快等特点，且中国游戏产品同质化较严重，这使得国内游戏公司收入波动比较大，往往成败系于一款产品。

　　华策影视副总经理、董秘金骞也向《每日经济记者》透露，公司短期内不会考虑游戏动漫公司，主要还是以内容生产为主。