猜想之
【政策变动】
中国版“401K”出炉 4万亿长线资金入市
可能性 ☆☆☆☆
2011年年底，随着A股的持续低迷，关于中国版"401K"的传闻再度开始升温。
证监会有关负责人日前表示，正在就养老金入市问题与各大部门沟通，而全国社会保障基金理事会理事长戴相龙昨日也指出，地方养老金可以买入股票。有分析认为，高层一致唱多养老基金入市，可能意味着中国版401K计划加快亮相，这也成为2012年中国股市最值得期待的制度红利之一。
根据中国社会科学院世界社保研究中心主任郑秉文的介绍，2004年，原劳动和社会保障部颁发了20号和23号令，将其投资运营模式改为DC型信托制的模式，其基本要义、制度框架、投资模式等，均与美国的401K相差无几，遂被业界称为“中国版401K”。但是，2009年12月国税总局颁布的“694号函”最终确定了全国统一的5%税优政策，统一了企业单位部分的税优比例，不过职工个人的缴费税优政策却始终没有出台。不少专家都认为，如果这次真的能在税收优惠政策上破题，那么中国的"401K"计划所爆发出的力量十分可观。
“中国金融高官如此密集放风支持养老金入市，一方面是为了增加市场的信心，另一方面意味着中国版的401K计划出炉步伐正在加快。”有券商人士称。而根据中金公司预测，2012年股市资金需求量约1.25万亿元，这是相对较为确定的，而资金供给约1.03万亿元，全年资金供给总量弱于资金需求。而“中国版401K”计划可能会在证监会新任领导的驱动下加快实施步伐，这将成为2012年股票市场最大的制度性红利。
证监会主席郭树清此前建议，全国有2万亿元的养老保险金余额分散在各省，住房公积金累计缴存3.9万亿元，扣除贷款后余额还有2.1万亿元。如果这4万亿资金组织起来，设立一个专门的投资机构或者委托一个机构，投资资本市场，“对市场、对机构、对全体居民都大有好处。”
不过，还是有人士担心，中国股市不稳定，投资风险较大，能否把大量的养老钱沉淀在股市里还值得考量。
贾肖明 郑瀚葳
A股否极泰来
猜想之
A股否极泰来
可能性 ☆☆
【股市】
2012年的新年钟声即将敲响，对各大券商来说，则又到了“占星卜卦”，发布策略报告预测来年行情的时候了！虽然去年预计的空中楼阁早已坍塌殆尽，但不少券商仍旧对2012年A股市场保持乐观，“恢复性上涨或可期”、“重筑繁荣之路”、“赢在当下”成为它们普遍的口头禅。
譬如有机构预计，A股全年预期回报率约为12%，上证指数波动区间为2300-3100点。这一次，券商会再度失算吗？我们将拭目以待。
回顾券商们对2011年A股市场的判断，大多数可谓“离经叛道”，东兴证券甚至乐观看高上证指数至4500点，无疑成为忽悠之王。
据WIND资讯《券商2011年度投资策略风向标》报告，共有19家券商看多2011年走势；看平与看空券商数量分别为16家和1家。其中，看多者不乏申银万国、国泰君安、中信证券、银河证券、招商证券等业界大佬，看平者亦拥有国信证券、广发证券、瑞银证券等巨头，唯一一家看空的券商是中投证券。
事实胜于雄辩。截至上周五收市，上证指数报2204.78点，较年初抹去21.5%！全年最高点为4月18日录得的3067.46点，最低点则为12月22日录得的2149.42点。
不过，在多数券商看来，最坏的时刻已经过去，迎面而来的2012年并非“世界末日”，而是苦难过后的复苏时节。其中，政策放松，企业ROE见底回升、资金成本温和回落等是券商眼中最大的利好筹码。
申银万国认为，政策较大松动成为最大的变数，2012年全年上证综指核心波动区间为2200-3000点。广发证券则表示ROE将是影响2012年市场走势和行业选择的主线。全年预期回报率约为12%，指数波动区间为2300-3100点。万联证券甚至乐观预计，2012年上证指数下有下有2000-2300点的安全垫，上有3200-3478点的铁顶。
但鉴于通胀维持高位、债务杠杆比例上升以及欧洲经济停滞等不利因素，安信证券，国海证券等对2012年A股预期较为谨慎。国海证券认为，2012年A股将呈现前低后高态势，上证指数波动区间为2000-2800点，安信证券亦认为，上证综指难以有效逾越2800点水平。
高国辉
