去年中企海外并购逆势成长 同比上涨54%创新高

　　根据普华永道最近发布的报告，2012年中国企业海外并购总量创下652亿美元的历史新高，同比上涨54%。尽管有华为、中兴去年在美申请资产并购遭封杀的案例，但总体而言，中国企业海外并购堪称风生水起，这主要是国际和国内经济环境共同作用的结果。　　

　　从外部环境看，首先，欧债危机削弱了资本和信贷市场的稳定性和市场参与者的信心，严重伤害了欧洲银行系统的放贷功能，导致企业信贷资源奇缺，成本高昂，大量企业破产或经营陷入困境。这些企业重组意愿强烈，资产价格下降，形成并购的买方市场，其中不乏诸如三一重工收购的德国水泥泵制造商普茨迈斯特公司、光明乳业收购的法国波尔多葡萄酒公司……在此之前，这些企业对中国企业而言是可望而不可即的。其次，受欧债危机影响，2012年欧元对主要货币处于贬值状态，对美元贬值7.18%，对人民币贬值9.93%，这进一步降低了中国企业收购国外先进技术企业的市场风险。

　　从国内环境看，欧债危机蔓延引发全球经济下滑风险不断上升。2012年，中国投资、消费、出口等经济活动也因此大幅减速，产能过剩、市场疲软导致投资机会缺乏。与此同时，中国企业渴望破解能源资源瓶颈制约，期待化解制造业企业，特别是民营企业面临的市场竞争和升级转型的巨大压力，这些因素成为企业海外并购的内在动力。

　　在海外并购案中，中国的民营企业表现突出，在数量上超过国企，这一趋势今后将更为强劲，其主要原因在于：一是国内市场民营企业机会少，准入门槛高，而欧美国家对中国民营企业的偏见少，收购过程阻力小；二是吉利2010年成功收购沃尔沃为民营企业树立了榜样；三是政府对民营企业“走出去”提供了更为便利的条件和更有力的支持。

　　当前，中国经济正处在从资源依赖型的粗放增长，向技术创新引导的集约型增长的转变时期，海外并购正在为中国经济转型积聚能量。从短期看，欧债危机引发的欧美企业经营困难还将持续，海外并购机会较多，并购市场仍具买方市场特征。根据德国私募基金SBC—AG的研究，2012年至2016年，仅德国就将有超过11万家中小企业需要寻找买家。

　　应该看到的是，伴随着海外并购数量和规模的不断扩大，中国企业面临的风险和困难也不断增加。联合国贸发会议最新发布的《全球投资趋势监测报告》显示，在各国新出台的投资政策中，投资限制性政策所占比重已从上世纪90年代的3%至5%上升到30%左右，特别是一些国家针对中国的投资保护有所抬头。另外，不同文化、法律体系、社会制度、经营理念和模式的融合，对中国并购者也是极大的考验。中国欧盟商会近日发布的《中国对欧盟境外投资报告》显示，在接受调查的、已在欧盟投资的中国企业中，78%的受访企业表示遇到经营性难题。与此同时，国际化经营人才匮乏、构建成功商业模式的能力不足等问题，都可能成为制约中国海外并购持续增长的障碍。赵玉敏