青岛保税区新规补漏 贸易融资风声鹤唳

　　青岛保税区海关近日公布货转新规，限制货物周转次数。业内人士告诉《金证券》记者，青岛港融资骗贷事件不断渲染引发关注，新规算是对此事的一种态度响应。贸易融资监管不断收紧，“实体产能正在优胜劣汰，贸易产能的泡沫也在挤压中”，一时风声鹤唳。

　　新规补漏洞

　　6月11日，青岛保税区海关公布货转新规定，要求青岛保税区内的货转只允许在保税区注册的企业间开展，加工区内或物流园区注册的企业也权限于本区内货转。非区内注册企业(包括境外公司、国内区外企业)以备案清单形式报入库后，仅允许转一手货转给区内企业，其他主体的形式不允许货转。

　　卓创资讯橡胶分析师苏鹏告诉《金证券》记者，本规定为暂行通知，具体执行力度及进展需看贸易公司的意见反馈，“去年也曾出台货转政策，但因抵制强烈未能有效执行，最后不了了之”。

　　苏鹏称，新规规定自7月1日开始，新入库的货物按新政策以备案清单形式完成区内转区内的货转。这可能导致部分贸易商选择低价出货，对短期现货市场价格产生一定利空。而去年底货转消息出台时，由于时间仓促，市场恐慌气氛较明显，市场价格跳水，今年尚有一定时间和经验应对。

　　而卓创资讯铜行业分析师李晓蓓对《金证券》记者表示，如果货转规定此前就能严格执行，就不会发生骗贷事件。新规将打击贸易融资投机行为，长远来说对铜行业是利好消息。

　　据悉，青岛港骗贷调查的重点就是看包括铜、铝在内的金属是否被重复用作了贷款抵押物。

　　贸易融资风声鹤唳

　　李晓蓓称，端午之后短短十天内，LME期铜的价格下降了170美元，下挫幅度约为2.5%。她表示，去年4月份以来，对铜融资的监管就逐步收紧，此次因为青岛港骗贷事件的渲染，有正当融资需求的铜贸易商也受到了影响，大部分银行停止开立信用证或者加大审核力度，“用风声鹤唳来形容贸易商的心态也不为过”。

　　尽管橡胶的贸易融资相比金属类来说体量很小，但是也受到这一轮风波的影响。苏鹏对《金证券》记者表示，青岛港是国内最大的橡胶进口港，进口量占国内总量七成以上。此次新规将减少贸易环节的周转次数，前期浮亏的橡胶贸易公司难以通过增加周转弥补亏空，部分中小企业或面临优胜劣汰。

　　一位橡胶业内人士告诉记者，近四年来橡胶价格每年每吨下跌1000美元左右，纯贸易环节已经不赚钱。不少贸易商在行情波动中通过不断接货出货来平衡成本，而贸易融资是补充亏空的其中一个重要手段。这也吸引投机客进场，同一批货出现了不断被转手，重复抵押的情况。“一批橡胶货物甚至能倒手20多次，一个点变成了一条链，融资杠杆不断被放大，如果中间一个环节出现违约、跑路等情况，会带来连锁反应。”

　　据高盛研究数据，中国的商品融资规模1600亿美元，黄金、铜和铁矿石是被使用最多的融资抵押品，其他还有大豆、棕榈油、橡胶、镍、锌和铝等。□金证券记者 储伟伟