房企融资政策再松动严防楼市“黑天鹅”

　　房地产企业本属于资本密集型行业，如今，海外融资渠道已经显露出缩窄迹象，因此，房地产企业想要渡过难关，缓解资金压力，就必须转向境内融资市场。

　　在这样的背景下，证监会出台监管放松政策也就不足为奇了。可以看出，监管层此举是为了防范资金链脆弱的房企因海外融资渠道受阻、债务违约风险激增带来的链条反应，避免楼市崩盘引发大规模不良贷款，对中国金融发展的稳定环境造成巨大冲击。

　　1月16日，证监会公开宣布，为进一步提高市场效率，证监会与国土资源部经协商决定，上市公司再融资、并购重组涉及房地产业务的，国土资源部不再进行事前审查。

　　此前，为加强房地产领域的宏观调控，遏制房价过快上涨，监管层曾从多渠道收紧房地产企业的融资，不仅严格限制银行向房地产开发商发放贷款，而且规定“上市公司再融资、并购重组涉及房地产业务的，对其是否存在违反国务院有关规定的情形，证监会进行相关审核时，在公司自查、中介机构核查的基础上，依据国土资源部等部门的意见来进行认定”。

　　而这一政策的转向与目前房地产企业融资大环境的变化密切相关。

　　近期，广东深圳房企佳兆业因涉嫌贪腐案件而出现资金链危机。2015年1月1日晚，佳兆业发布公告称，由于其董事会主席郭英成辞职而触发强制性提前还款，其与汇丰银行的一笔4亿港元贷款违约。这一事件成为佳兆业危机的第一块“多米诺骨牌”。随后，佳兆业未能支付一笔约2600万美元的票据利息，成为首个美元债券违约的中国企业。

　　更为严重的是，卷入贪腐事件漩涡的房企远非佳兆业一家。由于某媒体的一篇报道称“大陆房地产企业恒盛地产旗下地产项目已停工多时，其创始人张志熔也由于涉嫌贪腐远避美国”，市场对该集团美元债务的偿还能力产生质疑。尽管恒盛地产随即发布公告澄清，张志熔本人也在上海现身，但市场的信心仍未平复，而该集团上周股价也大幅跳水，跌幅达到28.5%。

　　从佳兆业的美元债务违约到恒盛集团的股价狂跌，海外投资者对大陆房地产企业债务违约的担忧持续升级。日前，深圳多家房企传出的“锁楼风波”引发的市场恐慌进一步说明，市场对涉腐事件高度敏感，而企业一旦陷入相关传闻，其股票往往会立即遭到抛售。随着市场恐慌情绪发酵，海外投资者对大陆房企的投资信心日渐消磨，使得大陆房企在海外发债融资难度加大，风险溢价上升。

　　房地产企业本属于资本密集型行业，资产负债率相对较高，融资渠道通畅是其生存的基本保障。如今，海外融资渠道已经显露出缩窄迹象，而楼市销售规模也持续低迷，房企资金回笼能力严重受挫。因此，房地产企业想要渡过难关，缓解资金压力，就必须转向境内融资市场。

　　事实上，作为房地产行业的主力军，多家上市房地产企业已经开始布局境内融资。万科、招商、金融街、金科、华夏幸福等13家房企已经在几个月前，陆续公布了中期票据融资计划，总金额接近1000亿元。而就在证监会公布国土资源部不再进行事前审查的次日，泰禾集团宣布，拟定向增发A股募资不超过40亿元，以用于发展房地产项目与补充流动资金。此外，该公司拟发行25亿元中期票据的方案也获股东会议审议通过。

　　相信随着证券市场对房地产企业融资限制的减弱，国内资本市场融资的方式将更为普及。万科、保利、泰禾等地产商的境内融资只是先遣军，在海外融资渠道收窄的情况下，更多的大陆房企将会倚重境内资本市场。

　　在这样的背景下，证监会出台监管放松政策也就不足为奇了。可以看出，监管层此举是为了防范资金链脆弱的房企因海外融资渠道受阻、债务违约风险激增带来的链条反应，避免楼市崩盘引发大规模不良贷款，对中国金融发展的稳定环境造成巨大冲击。

　　因此，此次政策的放松确实与中央自2014年9月底以来的一系列政策一脉相承，以稳定楼市、防止房地产企业债务违约危机蔓延为主要目标。最新数据表明，这组政策已经初见成效。根据国家统计局最新发布的2014年12月70个大中城市住宅销售价格统计数据，12月份，70个大中城市新建商品住宅和二手住宅价格环比降幅比11月收窄的城市分别有48和36个；环比上涨的城市分别有1个和8个，分别比11月增加了1个和2个。

　　在房地产市场已现回暖迹象的情况下，各地产商应当利用当前的利好政策，加速去库存，盘活手中资产，实现良性循环。同时，各房企必须吸取教训，应时而变、随势而动，规范经营管理行为。此次深圳多家房企传出的“锁房风波”也说明，涉及贪腐等问题的不当经营行为将成为企业乃至整个行业发展的“黑天鹅”，稍有不慎，企业就会陷入万劫不复的境地，破产、倒闭将难以避免。