中国国航拟定增120亿元购15架波音B787飞机

　　据经济之声《交易实况》报道，中国国航今天发布定增预案，公司拟以不低于12.07元/股的价格非公开发行A股股票数量不超过9.9亿股，拟募集资金总额不超过120亿元人民币。公司控股股东中航集团公司拟出资10亿元人民币认购8285万股。

　　预案显示，募集资金将用于购买15架波音B787飞机项目、直销电子商务升级改造项目、机上WIFI(一期)项目和补充流动资金项目。

　　中国民航管理干部学院航空运输服务研究所所长 邹建军 表示，此次中国国航定增募投的三个项目对于未来国航盈利能力、竞争力能力都会形成支撑。

　　邹建军：现在的出境游非常火热，国际市场已经成为大家争夺的重点，无论是国航还是其他航空公司都必须大量的拓展国际航线，所以购买宽体机是迫在眉睫的事情，也是运力增长也需要。另外，它提供wifi和直销，是航空公司商业模式进行变革和创新的机会，因为现在进入到一个移动智能和散客化时代，在这种情况下，整个消费行为发生了比较大的变化，航空公司只有迎合消费需求进行相应的变革。通过wifi项目很可能会带来一定的商业机会，通过直销更大的扩展自己的销售比例，这样可以极大的压缩营销成本。从未来长远来看，这三个项目对国航业绩的增长，无论是竞争力还是盈利能力都是有支撑的。

　　根据募投计划，公司拟以74.50 亿元人民币购买15 架波音B787飞机。初步测算，15 架波音B787 飞机投入运营后，可为公司贡献年收入72.15 亿元。 另外，公司拟使用募集资金8.00 亿元用于实施直销电子商务升级改造项目。资料显示，公司2014 年度直销收入占比为23%。根据中国国航的既定战略，未来中国国航将大力发展以电子商务平台为核心的直销模式，依托现有“凤凰知音会员”常旅客计划，充分运用现代IT 技术，加快营销转型与创新，实现精准直销，以期进一步提高直销收入占比。随着直销比例的提升，中国国航亦可通过电商平台拓宽其他收入来源，如机上付费选座、预付费行李、登机口升舱、机上免税品预订等，通过挖掘旅客潜在需求获取新的收入和利润增长点。

　　另外，公司计划分两个阶段打造机上WIFI 项目，其中一期为建设空中无线网络平台，二期为建设基于大数据云计算的空地一体化系统平台，全面实现空地网络互联。本次拟使用募资1.50 亿元投入机上WIFI(一期)项目。

　　截至2015 年6 月，中国国航已完成24 架飞机(含4 架窄体机)的机上WIFI改装工作，每天近80 个航班可以向乘客提供WIFI 服务。据介绍，航班上，以自有终端设备免费连上WIFI 网络，可以浏览京东空中商城、优酷土豆空中影院、新浪微博空中版、证券空中营业厅等网站。截至2015 年6 月，中国国航机上WIFI 项目共开设42 个频道，与22 家商务伙伴合作，平台价值初步显现。

　　有关“中国国航定增120亿购15架波音B787飞机以及升级直销电子商务和机上WIFI 项目”，来看相关评论和报道：

　　中国证券网：

　　公司表示，本次增发募资将进一步提升公司的运营规模、市场覆盖率，完善公司枢纽网络，降低营销费用，提升旅客满意度，提高公司资本实力和融资能力，有利于公司及时把握市场机遇，通过多元化融资渠道获取资金支持公司经营发展，为提高公司规模经济、推进公司战略转型打下坚实的基础。

　　长江证券：

　　继东航之后，国航此次也披露机上WIFI 改装计划，一期项目预算1.58 亿，建设期3 年。机上WIFI 业务是航空公司未来提供增值服务、变现数据价值的重要方式。

　　西部证券高级投资顾问方全安带来进一步分析：

　　经济之声：中国国航花费74.5亿元购买15架B787，有分析认为，公司机队中B787比例的上升，既可以增强北京枢纽至北美以及欧洲的航班密度，也有利于国际航线燃油消耗、维修成本的下降，本质上巩固了国航在国际航线上一直以来的竞争优势，您怎么来看这种分析？

　　方全安：目前航空业在电子直销这一块的比例都在进一步提高，从国航去年的数据来看，直销比例占整个销售比重已经超过20%。这一次定增募集的一部分资金将会用于整个直销电商平台的升级。我们认为，通过这一次电商平台的升级，对于中国国航未来取消代理以后，进一步提升直销比例的战略转型应该是具有相当大的意义，而且也是未来数据挖掘技术的基础。从机上wifi项目对整个公司的发展来看，通过扩大空中商业伙伴的合作，无疑对于未来增值业务包括数据变现的价值，将会进一步体现在公司中长期利润增长的前景上。我们对于这个直销电子商务平台的升级改造，包括打造机上wifi项目的未来发展前景还是抱有一种乐观的预期。

　　经济之声：今天公司还发布业绩预增公告，公司预计2015年半年度归属于上市公司股东的净利润为人民币38亿元到40亿元，同比增长701%到743%。对于预增原因，公司表示，一方面是加大了运力投入，另外受益于航油价格的大幅下降，公司上半年成本水平同比有效下降。那么公司这样的靓丽业绩能否持续？

　　方全安：从中期业绩的情况来分析，中国国航主要的利润贡献来自于规模扩张以及裸票上涨带来的公司收入增长，另外一大块就是航油价格进一步下跌，还有优化机队以及网络带来成本进一步下降。从国内航空市场的需求上来看，今年处在行业比较旺的发展背景。从境外游市场上来看，目前人民币处在升值的状况，再加上出境游签证放松，将会进一步促进国际出行，中国国航在国际航线上作为行业的龙头，未来受益的幅度还是比较大的。我们认为这种亮丽的业绩在下半年乃至未来一到两年，还将会进一步持续。

　　经济之声：今天虽然中国国航股价下跌，但和港股比仍有溢价，未来股价是否还有下跌空间？

　　方全安：从今天复牌的情况来看，股价出现一定程度补跌，对比航空板块其他的几家，包括东航、南航的股价来看，中国国航的股价应该说处在相对合理的区间，虽然跟港股相比有一定的溢价，但我们认为还是比较正常的，进一步下跌的空间并不是很大。