《泰囧》热映光线股价大涨 业内：几年难遇的特例

《泰囧》撼动光线股价

　　如果说两年前《唐山大地震》的大卖令华谊兄弟股票大涨，还让人惊叹一部电影的造化之功的话，2012年惊险起伏如一趟过山车的贺岁档，再一次让华谊兄弟、光线传媒等上市公司领略了资本市场的一夕衰荣。有数据显示，随着《一九四二》、《十二生肖》、《人再囧途之泰囧》(以下简称《泰囧》)等影片的上映，其投资公司的股价也在上映期间应票房之声大起大落。

　　对此，不少业内人士表示，股票对于票房的反应如此迅速，说明电影产业已经完全进入了资本市场运作，根据电影票房购买股票也可以成为机构和散户投资者的“贺岁档”投资宝典。股民和从业者该如何看待这场影市和股市的热恋？日前，本报记者采访了相应专家。

　　股民搭上“贺岁档”

　　对于一些搭不上实体经济企业投资之道的股民来说，根据电影票房选择哪几家率先上市的文化传媒公司股票，成为闲来无事让本金生利的好去处。参照票房购买股票，专业门槛又低，又很直观，已经不是玩笑。“光线股票你买了没？”可能会成为年尾股民们的又一句问候语。

　　据股市公开资料显示，2012年11月29日，华谊兄弟出品的《一九四二》全面公映，首日票房2550万元，不及之前《唐山大地震》和《非诚勿扰2》的首日票房，没有达到业界预期。资本市场对此做出了迅速反应，第二天，华谊兄弟的股票就跌停；第二周股市再度开盘，此时正值《一九四二》遭逆市上扬的《少年派的奇幻漂流》继续压制之际，当天华谊兄弟股票继续下跌6.02%。下跌之势一直持续到由该公司参与投资的另一部影片《十二生肖》上映并获得4420万元的首日票房，股价才出现稳定态势。《十二生肖》上映的第二天，华谊兄弟股价逆势上涨2.02%。

　　与华谊兄弟股价形成对应的是《泰囧》投资方光线传媒的股价。该片2012年12月12日上映之后，获得近4000万元的首日票房；12月14日，有业内人士估计该片票房有望在当天跨过亿元门槛，光线传媒的股价应声而涨6.74%。此后业界对《泰囧》做出“破3亿元奔4亿元”的票房预测，光线传媒股价一路上扬，当《泰囧》票房一路令人跌破眼镜、突破6亿元大关奔向7亿元时，光线传媒的收盘价为29.35元，相比于12日收盘时的21.40元，上涨了37%。自《泰囧》上映以来，光线传媒股价创3个月以来新高，成为两市最牛的影视股。

　　据悉，《泰囧》拍摄制作费仅1400万元，两大主演片酬约500万元，宣传发行费用1000万元。据最新消息，截至2013年1月1日，《泰囧》票房正式突破10亿元，成为短期内难被逾越的国产影片票房冠军。而光线传媒公司在该片投资中占据了九成比例，该片也成为光线传媒赚得最盆满钵溢的一部作品。据光线传媒公司2012年前三季度报表显示，光线传媒实现净利润也仅1.36亿元，《泰囧》的优越表现足以使这个利润数字翻上好几番。

　　《泰囧》事件一出，引起的股市大震动出乎很多人意料。一些股民嗟吁感叹“没有赶上这趟儿”“反应不够灵敏”，也有人对中国稳定增量的票房市场和屡屡创新的票房纪录加以瞩目，矢志来年必要搭一搭顺风车。值此全民狂热，仅以一片定输赢，是否从业者和投资人都应冷静对之？

　　“一片定输赢”还将持续

　　对于一部影片成败影响一家上市公司市值的情况，尹鸿觉得很正常：“现在国内上市的传媒或影视公司，都只是在创业板上市，规模都很小，尤其都是内容制作型公司，任何核心业务的变动都会影响到公司的整体盈利。”他说，相比于实体经济企业，创业板传媒公司一年产值也就十几二十亿元，利润更小。以华谊兄弟布局来说，制作业就是其盈利大头，另一板块艺人经纪又严重依赖于内容产业。光线传媒在电视娱乐、发行上的空间一直没很大变量，一部《泰囧》横空出世，带来的利润甚至可能达到公司盈利的一半以上。

　　鉴于国内上市影视公司产业链均不健全，受制于政策和产业环境，短期内不可能出现像时代华纳之类的大集团，所以依靠制作业核心业务增长获利的局面可能还会持续多年。“时代华纳一年卖座电影多达几十部，旗下有电影院线、电视网等，单片的成败不太可能影响公司市值。”

　　至于2012年造成的“票房=股价”现象，会否带来资本市场的不透明操作，连带产生操控票房等影响，尹鸿直言：“对中国股市，本应淡然处之。尤其是近年上市的版权型公司，连公司价值都尚处于无可借鉴参考的初级阶段。”他解释道，版权型公司不像久经股市的实体经济公司，一些初上市公司“溢价泡沫”乃至后面的“破发”等，背后都因为没有一个科学的价值评估标准。短期内，依赖内容制作板块的增值不会改变，票房也是短期内投资者判断的一个直观的依据。

　　“看票房买股票” 不确定性太大

　　一位不愿意透露姓名的分析师向记者强调了《泰囧》成功的不可复制性。“《泰囧》影响光线传媒股份是个几年难遇的特例。光线2011年净利润为1.7亿元，2012年净利润将达到3亿多元，《泰囧》可说功不可没，能够影响光线股价是意料中的事。”

　　然而，正如光线国庆档推出的《铜雀台》、《伤心童话》等片都没盈利，单片的不确定性很大。“《泰囧》和年中的《画皮2》都是占尽天时地利人和才有了这样的票房结果。《泰囧》如果换个档期，可能就不是这个结局。”该女士谈道，近年来刷新票房纪录的影片很多，比起以前“挤进亿元俱乐部”的就是大片时代，整个电影市场是在增量中，然而放大速度并没有大家从表面上看到的那么快。中国仍有那么多的影片连院线都上不了，一年中能够盈利的片子就那么几部，而像《泰囧》这样的个案，她认为更是很难复制的，几年内可能才能碰到那么一次。她认为判断上市公司在电影上的盈利，比电视更不好预期，因为电影是后付费市场。

　　“《泰囧》式的高票房可能几年才遇一次。2012年它的市场表现超出了很多人的意料，也引起了股市一些追涨性投资。不过长期来看，根据电影公司某部电影来决定是否买股票，意义并不大。别说这么高的票房短期难以再现，票房究竟能高到何处、又能影响公司市值多少，《泰囧》可借鉴的意义并不明显。”

　　该女士还谈道，中国近年在国内外股市上市的制作主导型公司有华谊兄弟、光线传媒，院线投资主导型公司有星美、橙天嘉禾等，H股、美股对后者的估值较低，主要是因为影院投资大多还在亏损阶段。而在中国内地上市的影视公司来看，内容制作仍然是他们增长最快和最稳定的收入来源。光线传媒在其他业务板块的利润在下降，影视剧制作是其最重要的增长点，他们也计划在这板块增量投产。华谊兄弟在产业链上的布局眼光是偏中长线的，但目前他们在影院上的投资都是亏损的，艺人经纪也只占其利润的很小比例，华谊兄弟在电影业务上一向投资比重较大，《一九四二》单部影片的成败对它的影响不会像光线传媒那么大。

　　如何判断一家电影公司的好坏？该女士直言：“大投资大制作绑定了优质明星资源的‘大片模式’，仍会是近几年电影公司的主要盈利方式。但值得关注的是，华谊兄弟在资源聚合、梯队人才的储备方面做得挺好，而光线传媒在此次《泰囧》营销上，在媒体公关和新媒体营销方面也做得非常完备。”

　　至于如何购买上市影视公司的股票，该女士认为，炒短线可以追踪票房和电视剧成交额，要看一个公司的价值，则必须要一步步去盯住公司的成长变化。

　　记者 郑洁