量宽措施推出一周年 刺激效应递减日央行进退两难 (2)

　　日央行或需加码

　　业内人士指出，在被普遍认为宽松力度已经不够的背景下，日本央行或已经走入进退两难的局面。一方面，如果不进一步放水，可能难以支撑当前的经济增速；但另一方面，继续加码宽松可能加剧的资产泡沫，以及各种潜在危机正越来越受到日本国内外投资者和专家的重视。黑田东彦在8日的记者会上表示，目前还没有考虑进一步的宽松措施，就凸显出该行的矛盾心理。此外，即便日本进一步放宽货币政策，恐怕也难以复制去年对经济和股市的大幅利好。

　　日本内阁府7日公布的最新数据显示，日本2月领先指标较前一月下降4.6点，至108.5点，不仅是六个月以来该指数的首次下降，跌幅也创下2009年1月以来最高。该领先指标追踪的十多项数据中的大部分数据均在当月出现恶化。日本共同社的评论指出，日本领先指标被用来预测未来经济前景，由众多统计要素组成，是分析宏观经济的最重要指标之一，该数据疲软表明，在日本政府上周将消费税从5%上调到8%之前，日本经济已经相当脆弱。另外，该数据还可能激起更强烈的讨论，即日本经济将在多大程度上受到近20年来首度上调消费税的影响，以及日本需要多长时间才能回到继续复苏的轨道。

　　日本第一生命经济研究所首席经济学家新家义贵表示，日本4月份及之后的情况具有不确定性，虽然没有必要马上做出经济即将恶化的展望，但各种可能出现的风险仍值得高度警惕。

　　法国巴黎投资公司主管Gentoku Kiyokawa强调，尽管为抵御增税冲击消费，日本政府准备了5.5万亿日元的刺激措施，并把下一次消费税上调推迟到了明年，但市场仍认为准备工作还不够，有越来越多的投资者担心消费税上调。还有许多投资者预期日本央行会在1月和3月加大宽松，但该行最终没有行动，说明其仍在评估各种潜在影响。

　　瑞穗证券分析师Norio Miyagawa表示，日本企业正削减产出以维持低库存，因为他们担心消费税上调后的需求状况，近期公布的一系列数据说明日本经济或许不会快速反弹，“重担”可能要更多地落在日本央行的肩上，但是仅凭货币政策恐怕难以全面提振经济。

　　高盛集团和摩根士丹利均预计，在4月份上调消费税后，日本央行可能被迫采取新的宽松措施，最早的时间点会是6月或7月，因为到那时就可以得到上调消费税后的经济数据，各种影响和风险也会变得更为清晰。