传上市房企中票发行细则已明确(2)

　　中型房企资金压力将得到缓解

　　富力地产于上周五（9月19日）发布公告，因预期监管机构将允许已上市房地产企业在银行间市场发行中期票据，公司拟向交易商协会申请注册发行境内中期票据。

　　据悉，富力地产此次拟发行的境内中期票据本金总额不超过70亿元，期限3年至10年。金融街也于日前发布公告，公告显示，金融街中期票据发行累计总额不超过52亿元，期限为5年或以上，利率在不超过限定水平条件下由公司根据发行时市场情况与主承销商协商确定。

　　香港粤海证券投资银行董事黄立冲向记者表示，如果房企中期票据顺利开闸，意味着监管层对于房地产融资的态度从原来的单向打压转为双向调节，银行间债券市场有望成为房企的重要“输血”渠道。

　　克而瑞发布的研究报告显示，银行间市场交易商协会最新数据显示，今年1-7月，通过交易商协会注册发行的非金融企业债务融资工具约2.38万亿元，同比增加5817.4亿元，占社会融资规模比重为8.73%，同比提高了1.13个百分点。如果发行中期票据的申请获批，意味着上市房企将有望从如此庞大的资金市场“分一杯羹”。

　　克而瑞研究中心分析师朱一鸣向记者表示，上市房企主要融资渠道按成本从低到高排序是定增、企业债、开发贷款、信托融资。信托融资成本多在10%以上，开发贷款银行实行总量控制规模难以扩大，定增审核又较为复杂，企业债需要国土部审批，而中期票据只需在交易商协会注册，且企业主体评级原则上不受限制，只要债项评级被市场认可，交易商协会对企业性质、发行规模均不设门槛。

　　“相比开发商较为青睐的银行信贷，中期票据融资也更具优势”，朱一鸣认为，中期票据期限短则3-5年、长则5-10年，而银行贷款一般仅为2-3年，难以覆盖项目开发的整个周期。其次，中期票据一次注册通过后两年内可分次发行，利率可以选择固定、浮动，付息可以按月或年支付，机制更灵活。

　　黄立冲告诉记者，对于负债率较高、国际信用评级不高的中型房企而言，他们在海外融资成本往往在8%以上，高于中期票据约6%的融资成本，因此中期票据开闸对缓解中型房企资金压力带来积极作用。