专家解读制造业指数:中国经济回升后劲尚存悬念

　　中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心1日公布的数据显示，11月份制造业PMI报50.6%，较上月升0.4个百分点，不仅在50%枯荣线上方站稳脚跟，同时也是连续第三个月回升。这一先行指标回暖并非特例，而是近期公布的令人眼前一亮的众多宏观经济指标之一。

　　临近年末，中国经济企稳回升，令担忧经济进一步滑坡的人士舒了一口气。

　　中国经济“复苏重现”

　　今年以来，制造业PMI走势出现小幅波折，在4月份达到峰值53.3%后便一路下滑。不仅连跌5个月，而且在三季度跌破50%枯荣线。这也与今年前高后低的经济走势如出一辙。随着近三个月PMI的稳步回升，中国经济逐季回落态势在四季度已发生扭转。

　　“一落一起”间，“PMI指数变化折射出稳增长政策的逐渐起效，以及在转变经济发展方式的过程中，我国企业内生动力的提升和经济结构的改善。”中国物流与采购联合会副会长蔡进说。

　　事实上，中国经济形势转暖并非只体现在PMI数据上，10月以来的各项宏观经济数据都开始向好的方向发展。

　　来自国家统计局的数据显示，10月份规模以上工业增加值同比实际增长9.6%，比9月份加快0.4个百分点，环比增长0.81%，达到6月份以来环比最高水平。

　　与此同时，前10月全国规模以上工业企业实现利润同比增长0.5%，今年以来首次“转正”。其中，10月当月同比增长20.5%，较9月涨幅扩大12.7个百分点。

　　持续低迷的外贸领域也传来难得的好消息：出口增速从8月份的2.7%连续两月上行至10月份的11.6%，同时，进口增速也从8月份的负增长升至10月份的增长2.4%。

　　“中国经济已从四季度开始复苏，而且这一温和复苏势头将延续。”瑞银证券特约首席经济学家汪涛分析说。

　　中国人民大学经济学院副院长刘元春也认为，在消费持续逆势上扬、基础建设投资大幅增长、房地产政策微调带来“刚需”释放以及全球市场情绪稳定带来外需稳定等因素作用下，中国经济“复苏重现”。

　　回升后劲尚存“悬念”

　　尽管四季度经济企稳回升已无悬念，但经济反弹的力度和持续的时间仍存在诸多不确定性。部分经济学家在渐为乐观的表态中，仍不时提醒谨防出现“W”双底复苏。

　　中金公司在一份报告中指出，短期内经济的反弹没有悬念，但动力来自于补库存，而不是总需求的回升，经济反弹的力度和持续的时间也存在不确定性。

　　从中国物流与采购联合会公布的PMI分项数据看，近几个月来，生产指数整体回升力度超过新订单指数，显示去库存并没有伴随着去产能，需求的回升很容易导致生产的全面回升，最终导致库存的重新升高并抑制经济的继续扩张。

　　在国家信息中心首席经济师范剑平看来，当前经济回升力度有限。范剑平引述数据分析说，从反映库存水平的规模以上工业企业产成品资金占用的增长率来看，本轮库存调整中产成品资金占用增速在9月末已降到10.1%，但仍高于当月工业增加值名义增速，更没出现库存下降情况。