并购市场同比价增量减 制造业并购最为活跃(3)

　　2014年中国企业并购市场展望

　　第一，IPO重启分流企业并购。

　　2014年资本市场将响应十八届三中全会号召，率先启动改革，恢复IPO融资，将有力地推动宏观经济的发展。近年来IPO放缓甚至降至冰点在一定程度上促进了并购市场的发展，因此待IPO开闸后，势必会对并购市场产生分流作用。

　　第二，并购依然是资本市场的热点。

　　企业并购是由企业扩大自身规模和竞争力的需求决定的，因此企业外延式并购将会越来越多，企业并购依然会是资本市场的热点。同时，我国政策导向越来越清晰，从10月8日开始实施的并购重组分道制审核，对汽车、钢铁、水泥、船舶、电解铝、稀土、电子信息、医药、农业产业化等9行业中国务院及有关部委确立的龙头企业，交易类型属于同行业或上下游并购同时不涉及借壳上市的并购重组，予以“豁免/快速”审核。在未来政策的支持下，并购市场将保持活跃。

　　第三，机械设备仪表制造业与信息技术业将持续引领并购热潮。

　　ChinaVenture投中集团于2011年曾对我国上市公司从货币资金持有量、主营业务现金流状况、债务偿还能力及货币资金可支配度等方面考核企业并购实力，最终筛选出的39家企业中有6家属于机械设备仪表制造业，机械设备仪表制造业在行业中排名第二。该研究从一定程度上反映了机械设备仪表制造业整体具备一定的并购实力。再加上近年来机械设备仪表制造业一直领衔并购市场，我们有理由预期，机械设备仪表制造业的并购热还将持续。

　　此外，信息技术业一直以来都是国内外资本市场的热点。国内的百度、阿里巴巴和腾讯，国外的Apple、Google、Yahoo等，在并购圈地的战场上从未停歇。另外，比特币、网游手游、互联网金融等一系列热点领域也将持续带动整个信息技术业的发展，引领并购浪潮。

　　第四，北上广及江浙地区仍是并购重地。

　　并购活跃程度与经济发展程度息息相关，北上广及江浙地区在国内经济的龙头地位是长期积累的结果，短时间内无法动摇。此外，2014年上海自贸区的正式启动必将吸引更多外资并购进入自贸区，将带动该地区的并购数量及交易金额。综上所述，北上广及江浙地区仍将会是并购重地。

　　第五，海外并购兴趣从自然资源扩展至其他领域。

　　一直以来，中国企业的海外并购以对自然资源能源的需求为主。然而，不断寻找新增长点的中国企业越来越多地将视野投向海外。企业不再满足国内行业龙头地位，希望通过收购更多国际品牌以打开海外市场，实现走向世界的目标。因此，不难预测，未来的海外并购将涉及更多的行业，而非局限于采掘业。

　　第六，外资并购前路漫漫。

　　全球尚未走出经济危机，加之出于国家安全考虑而较为严苛的外资并购审核，都为外资并购在中国的发展蒙上了一层阴影。2014年，全球经济依然处于缓慢复苏阶段，美联储近日刚刚发表的关于缩减QE的声明提振了市场对于美国未来经济复苏的信心，但饱受债务困扰的欧元区前景尚不明朗。UBS一份研究报告指出，未来5年全球平均增长率将为3.4%，未来10年平均值则为3.2%，低于在危机爆发前全球增长的30年趋势值(3.6%左右)，以及危机爆发前10年的趋势增长率(4.0%)，但技术创新将是未来世界经济发展的积极乐观因素。因此，在全球经济低速发展制约外资并购的同时，技术创新又有创造并购机会的可能，外资并购的未来仍是一个未知数。北京交通大学中国企业兼并重组研究中心