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　　12月22日《新京报》：春秋航空IPO艰难过关 三年半获17亿补贴被指是隐患

　　12月10日，证监会核准了春秋航空股份有限公司的IPO申请，这意味着这家国内最早定位于低成本航空业务模式的民营航空即将成为国内真正意义上的民营航空第一股。

　　12月19日凌晨，春秋航空发布公告称，新股申购初步询价工作已经完成，将于2015年1月12日进行申购，拟定的发行价格为18.16元/股，对应的2013年摊薄后市盈率为22.96倍，高于中证指数有限公司发布的“航空运输业”最近一个月平均静态市盈率(21.21倍)。本次上市计划募集17.55亿元，主要用于前期购机资金支付以及相关流动资金的补充。

　　虽然顶着“民营航空第一股”的头衔，春秋航空IPO的过程，与其成长的过程一样，艰难坎坷。从2006年起，每年市场上都会传出春秋航空即将上市的消息。到2014年IPO重启后，春秋航空于4月24日在证监会网站披露了IPO申报稿。结果在重启上市公布不到一个月后，证监会发布了一则公告，“鉴于春秋航空尚有相关事项需要进一步落实，决定取消第62次主板发审委会议对公司发行申报文件的审核”，成为发审委重启以来首家临时取消审核的公司。

　　据记者了解，春秋航空被暂缓上会，是因为被举报存在补贴占比高、关联交易等问题，证监会要求春秋航空对相关问题进行解释，进一步补充资料。五个月时间后，春秋航空才得以成功过会，并在本月拿到批文。上市过程先后经历了八九年的时间。

　　而在此番筹备上市的过程中，最早的招股书披露的地方政府补贴数字，是春秋航空被提及最多的问题之一，被称为光鲜财报后的隐忧。春秋航空在最新的招股书中称，公司的补贴收入主要包括航线补贴、财政补贴和其他补贴等。公司定位于低成本航空的业务模式，且在大力响应中国民航局“大众化战略”的同时，在与当地机场或政府的合作共赢中产生航线补贴收入。

　　中投顾问咨询顾问崔瑜表示，补贴占收入比例较高，对春秋航空而言的确存有隐患。政府对公司的扶持时间、资金有限，而且春秋航空是民营企业，更不能对政府过于依赖。近期国家正在清理税收优惠政策，这将直接削弱政府对上市公司的财政扶持力度。春秋航空得到的财政补贴下降是必然之势，公司宜提前做好长远发展准备。

　　对此，春秋航空新闻发言人张武安表示，在补充材料后，公司已经将补贴等问题作出解释。“我们今年上半年不靠补贴，业绩也很好。”

　　中国民航大学航空运输经济研究所所长李晓津认为，传统的全服务航企现在也开始卖白菜价机票了，一定程度上已经参与了低成本航企的市场，这对春秋是有一定压力的。同时，国内日益发达的高铁网络，基本形成了国内中短途距离选高铁、国内中长途及国际选航空的模式。他认为，低成本航空先行者，美国西南航空公司之所以业绩一直不错，有一个原因就是美国国内并没有我国现在这么多的高铁。

　　崔瑜也认为，春秋航空作为民营低成本航空公司，其竞争优势主要体现在价格优势上，如今价格优势正逐渐在削弱，后续发展难言乐观。春秋航空需要在服务、宣传等方面有所突破，否则可持续发展性将受到限制。(中新网财经频道)