A股保卫战：证监会连环出招 散户态度更谨慎

柏可林 摄

　　罗马不是一天建成的，熊牛市也不可能一蹴而就。

　　7月3日，上证综指上下200点的振幅成为最近半月A股震荡的缩影。多空之间的激烈角逐将一场A股保卫战真实地展现在投资者面前。

　　“上半年是满仓数着涨停板，这一个月是满仓数着跌停板，结果是不仅半年白忙活，还被套牢。”入市才一年的新股民杨阳有满肚子的苦水要往外倒。杠杆驱动下，“急上急下”的极致体验，让像杨阳一样的股民感到无所适从。

　　数道稳定市场情绪的“金牌”悉数祭出，结果虽然不尽如人意，但信号已经显现。正如上海朱雀投资董事长李华轮所说：“近期市场的连续下挫，已非常理、逻辑所能解释，本质还是前期杠杆资金大量存在导致的强平连锁反应，这种交易行为导致的下跌往往也蕴藏机会。”

　　此时，应该把股神巴菲特拿出来压压惊，“别人恐惧时，我贪婪”，重新审视自己手中投资组合的时候到了。

　　连环出招

　　７月３日晚间，证监会发言人表示，证监会决定证金公司增资扩股，由２４０亿元增至１０００亿元，还将相应减少新股发行家数和相应金额。下一阶段，还将加快推动各类长期资金入市，努力推动资金与资本市场实现良性互动发展。

　　7月2日晚间，证监会官方微博发布消息称，近期，股市出现较大幅度下跌，股指期货合约价格也出现大幅下挫，证监会决定组织稽查执法力量对涉嫌市场操纵，特别是跨市场操纵的违法违规线索进行专项核查。

　　这是6月29日以来，证监会第五个加班公告，也是继“降息降准、养老金入市草案、央行增加逆回购、调降交易结算费用、出台两融管理新规、扩大券商融资渠道”等管理层多项措施之后的又一重要举措。

　　当然，在这一系列的明确措施之外，还有证监会关于杠杆风险的解读。

　　从6月15日至7月2日，上证综指和创业板指回调幅度已经接近30%。在外界看来，融资盘的减少和强平是本轮暴跌的元凶。针对此，监管机构出台的两融新规被看做最为重磅的“大餐”。

　　根据证监会的两融新规，两融业务规模不超过净资本4倍；允许融资融券合约展期，次数自行约定；取消维持担保比例低于130%后需要追加至150%的要求，不再要求强制平仓；担保品增加不动产和股权等。其中，除去关于维持担保比例的新规，其他都在市场预期之内。

　　证监会发言人同时表示，允许券商通过两融收益权转让来扩大融资融券的资金来源。

　　“一方面，为已经‘失血’过多的市场带来亟需的增量资金，另一方面，也有助于市场风格向蓝筹的进一步转换。”齐鲁证券首席策略分析师罗文波对两融新规如此解读。

　　面对这样一场惊心动魄的市场震荡，作为市场主要参与者的机构投资者、上市公司股东都行动了起来。

　　近日，中国基金业协会在官方微信开设了“公募基金看大势专题”。其中，汇添富基金认为，近期市场大幅调整，多次出现单日跌幅巨大的现象，主要原因有三：一是前期市场上涨速度过快，有估值回归的需求；二是杠杆资金具有助涨助跌的性质，在允许融资的情况下，涨跌幅波动会加大，这也是中国股市第一次经历这样的情况；三是市场的交易股指下滑时，市场出现非理性恐慌式交易，导致股指的进一步下滑。