中秋节后热点可期 五大投资概念发红包

　　节后热点可期，主要关注上海自贸、并购重组、新兴产业、公司业绩、主力持仓等五方面投资机会。

　　中秋节前大盘调整，节后热点可期，主要关注上海自贸、并购重组、新兴产业、公司业绩、主力持仓等五方面投资机会。

　　深水改革试航上海自贸先行

　　截至本周一，外高桥连续12个涨停板，股价涨幅在两倍以上，作为自贸区的龙头，该股的狂飙激发着市场对自贸区概念的深入挖掘，在目前市场中形成了两条主线，一，自贸区土地重估给相关公司带来资产重估的主题投资机会；二，预期的金融改革和文化改革等制度性红利机会，以及在未来上海自贸区发展过程中持续受益的物流、贸易行业的价值投资机会。不过根据历史上市场主题投资规律，在启动阶段，土地重估这条主线延续时间最长，投资机会最大最多，因而上海自贸区土地重估主线仍可重点关注。

　　土地重估引领自贸区主题

　　据证券市场红周刊报道，与历史上主题投资相类似，本次自贸区主题投资率先启动的多是在自贸区中拥有土地储备的公司，根据其拥有土地的多少，土地重估后对公司估值提升的幅度，在二级市场的表现也有较大差异。之所以土地重估是上海自贸区主题的主要驱动力，首先，从功能上来说，上海自贸区不是针对单一城市的“政策红利”，而是全国新一轮改革开放的试验田，通过外贸倒逼国内改革。不仅仅是完善自由贸易功能，更重要的是试点投资和金融的自由化，这无疑将吸引国内外大量的企业进驻。但是，上海自贸区规划范围仅有28.78平方公里，据业内专家估计，区域内大部分土地已经被开发完毕，可供开发的土地仅有10%左右，而且大部分是工业用地，升值潜力最大的商业用地不多，这将大大推升自贸区土地价格，而相关的公司有望借此增厚最近几年的业绩；其次，自贸区周边的住宅地产和商业地产也会藉此得到快速发展的机会，未来随着自贸区的产业聚集和新的需求导入，这两类地产带来新的市场需求，大大提高其升值潜力，因而这也是市场资金关注的焦点所在。另外，据业内专家分析，随着自贸区产业链的升级，部分生产性企业或者辅助性企业搬迁到自贸区附近，形成新的产业园，工业地产将充分受益于此。当然，上市公司最终实现业绩增长还需要多因素共振，无法单靠一次性卖地维持其增长动力。但是作为主题投资，这是其投资逻辑所在。

　　一位接受记者采访的私募人士表示，资源主题炒作资源储备，区域主题炒作土地储备，上海自贸区主题中同样炒作的是最快、最直接受益的土地主线，这是市场资金的逻辑，并且自贸区主题结合了目前市场和行业的背景，2013年4月至今持续性的结构性行情，以创业板为代表的小盘股估值高企，在此背景下将一个政策主题营造成为市场的热点，更需要市场面的配合，而低价待挖掘的蓝筹地产股即是场外资金最佳选择标的。当然也少不了消息面的配合，北京地王频现和房价连续15个月上行等房地产行业利好消息，也在一定程度上成就了上海自贸区的土地重估主线。

　　关注实质性受益公司

　　本周二，上海自贸区概念股集体重挫，前期的龙头上港集团和上实发展跌停，外高桥结束12连板，板块调整态势明显。但据市场人士分析，这属于正常的调整，一般政策性主题投资经过第一波连续快速上涨后，会随即展开调整，但是如果有后续的政策推动，将会展开第二轮上涨行情。而上海自贸区主题还有很多政策预期未出台，这将成为其后市行情的主要催化剂，预计前期资金介入力度较大的土地重估主线仍将主导自贸区主题走势。根据目前上海自贸区的规划和市场资金的炒作路线，土地重估分别有两条主线：一，在自贸区内有大量土地储备的公司，一方面有助公司估值提升，另一方面公司可以抓住机会转型，获得持久的发展，如外高桥、浦东金桥、海博股份等；二，在周边有住宅地产、商业地产和工业地产的公司，如市北高新等。

　　作为区内开发建设的惟一上市公司，外高桥无疑是自贸区建设的最大受益者，据某券商分析师估计，外高桥在上海自贸区及周边合计拥有的土地储备达到近20平方公里，公司增厚市值或将超过300亿元，虽然自贸区具体政策尚未落实，这个数字或许有些夸张，但不妨碍其最大受益者的地位。不过从公司发展的长远角度来看，其前不久抛出的定向增发方案更具现实意义，计划募资27亿元，除6亿元用于补充流动资金外，21亿元用于上海自贸区一期建设项目，包括五大平台：跨国公司地区总部平台、亚太分拨中心平台、专业物流平台、高端现代服务业平台和功能性贸易平台。海通证券分析师涂力磊认为，公司资产价值将显著受益自贸试验区推进进程，未来政策红利、产业升级、地价重估、定位转变和职能升级五大潜在利好将推升公司进入新一轮发展期。

　　对于第二条主线，机构投资者众说纷纭，市场资金进驻个股的逻辑也不尽相同，出现了“广撒网”的现象。一位接受记者采访的市场人士表示，由于上海自贸区具体的规划细则还未出台，而且其发展的进程也不确定，因此无法准确地断定哪类地产或者哪家公司更受益。所以市场资金全面出击，造成了与自贸区沾边的公司均有不同程度的上涨。不过随着自贸区概念的调整和自贸区相关规则的陆续出台，这种现象会陆续减少，毕竟业绩持续向好才是股价中长期走牛的基础。这条主线目前仅能作为投机性或者前瞻性的机会处理，有太多的不确定性因素制约，目前尚不能纳入价值挖掘目标。

　　尽管上海自贸主题仍有投资机会，但是作为投资者还是需要保持一份冷静，根据过往主题投资的行情走势规律，一旦主题投资利好出尽，相关个股如无其他业绩驱动，其走势难免会逐渐回落，如2010年区域投资主题的新疆城建、罗顿发展等。毕竟市场资金看中的是主题投资的良好预期，这点与投资成长股所预期的业绩增速相类似，没有了进一步的预期，资金也会逐渐撤离。当主题投资行情过后，市场资金将关注重点转向了政策落实后对公司的业绩贡献上，如果不能及时体现，资金撤离的速度也会加快，这点需要投资者提高警惕。

金融改革是核心物流受益最直接

　　据悉，中国(上海)自贸区将在本月29日挂牌，10月1日正式启动。自由贸易试验区获批，其中所蕴含的机会不仅仅针对贸易领域，对金融、物流等相关配套服务领域更是起到牵一发而动全身的作用。

　　自贸区设立的核心在于金融改革

　　自贸区的设立核心在于金融改革而非贸易，这一点在业内基本达成共识。“除了贸易问题，自贸区涉及到整个经济体系运行，贸易只是一个表象，经济运行机制包括我们关心的金融体制改革才是这个试验区的本质。”上海证券首席宏观分析师胡月晓表示。“上海自贸区本身就是金融改革的实验，实验的本意不是实体经济，主要涉及的是资本账户的自由兑换。”平安证券首席策略研究员王韧也表示。

　　资料显示，自贸区的试点内容涉及金融方面主要包括利率市场化、汇率自由汇兑、金融业的对外开放、产品创新等，也涉及一些离岸业务。国务院《金融十条》强调推进金融市场化改革，上海自贸试验区有望发展贸易服务的同时实现金融创新，上海出台了42条工作部署以促进金融改革。“自贸区设计的初衷和重点在三方面：第一是贸易便利化；第二是扩大开放和新一轮的引进外资；第三是市场化改革深水领域试航。”自贸区设计资深专家林青在一次电话会议上谈到，中国经济的转型升级发展离不开外资，不过这一轮的利用外资与上一轮不同，招商引资重点在银行和保险等金融领域。

　　机构对于上海自贸区关于金融改革方面的解读偏正面居多，比如海通证券在其研报中分别分析了未来自贸区的发展将利好的金融子行业，具体如银行方面：自贸区的建立能有效释放潜在贸易需求，贸易量增长会直接推动贸易融资和结算需求增加。保险行业方面：预计自贸区国际贸易和货运吞吐量将大幅增加，利好船舶险、出口信用保险、责任险等财险的发展。证券行业：目前国内信贷资产证券化或将在自贸区得到积极推广。信托和租赁行业：除去传统银行信贷，信托和租赁等新兴融资模式或将受到进一步关注。

　　目前总部在上海或主营业务主要集中在上海的金融类上市公司主要有爱建股份、安信信托、中国太保、海通证券、光大证券浦发银行、交通银行等，投资者可关注后续出台的“金改”政策所带来的投资机会(见附表).

　　但是金融机构资产方价格完全实现市场化定价以及民营资本和外资金融机构的全面放开，会否带来更加激烈的银行竞争？这一点业内说法不一。胡月晓认为，利率自由化十多年前就在讲了，目前利率方面全国市场化程度已经比较高，这一点上没有新意，竞争会加剧，但是目前在上海先行先试的细节还没出来，对于区外的影响不大。

　　方正证券分析师周伟指出，利率市场化改革已经在不断推进，之前的存款利率上浮、贷款不设下限等措施都是其中一部分，包括现在信托的收益更加接近市场利率的真实水平。先是利率，后是汇率及人民币自由兑换，提高人民币在国际贸易中的地位，这方面可能更重要。另外，对于金融股而言，除了自贸区的改革创新，在国内整个银行业也将陆续出现一些改革，民营银行放开、优先股等，这会对传统银行业务产生不利影响，银行利差缩小之后，发展一些创新的业务比如信贷资产证券化等，这是大势所趋。除了自贸区，整个金融行业都存在比较大的改革预期。

　　更有一位匿名分析师直言不讳地表示，在业务创新的过程中，传统业务是受损的，利率市场化会造成存款利率上浮、银行利润收窄。大家都不愿言明的对银行的利好在于许多银行沉积了很多坏账，创新可以把银行的坏账打个包卖出去，通过资产证券化解决掉。资本市场上，目前是比较乐观的时候，大家更多是炒作一个概念而已。相比较而言，目前体现在自贸区的金融创新对于非银行的金融行业利好更多。对于保险来说是投资渠道的拓宽，对于券商来说是金融产品杠杆可以再提高好几倍，这些影响都是确定的。只是需要注意的是，现在相关个股的股价反映已经比较充分了，警惕短期无法证伪带来的股价过度表现。