周五机构一致最看好的10金股(10)

　　聚飞光电（300303）：市场担心的都不是问题

　　竞争对手的存在是常态

　　随着IPO的放开,国内优质的LED封装公司逐步走向资本市场,为规模扩张提供了资本支持,因而市场担忧随着相关公司的扩张,聚飞光电的竞争压力增大,而且面临价格战的风险。我们认为,LED背光竞争一直处于激烈的状态,价格战一直存在,但是,LED背光市场准入门槛高,对产品品质要求高,由于背光占终端消费电子成本比重极低,下游客户没有动力牺牲亮度性能而采用低价低品质的产品,因此,我们认为LED照明的价格战策略并不适用于LED背光市场。

　　适度的芯片紧缺有利于发挥公司技术竞争优势

　　随着LED照明需求的大幅提升,市场预期2014年芯片供给紧张,从而给封装企业成本带来压力。我们认为,在高端芯片领域,适度的芯片供给紧张反而有利于技术领先的封装企业发挥优势,理由在于芯片对LED亮度起决定性作用,供给紧张使得部分中小企业高端芯片供应不足,中小企业无法通过顺利获得高端芯片缩短与优质封装企业的差距。从成本上讲,优质的封装企业产品价格下降并不完全取决于芯片价格下降,2009年高端芯片价格上涨,技术领先的封装企业依然维持高毛利。

　　各种新型封装技术公司均有储备

　　LED封装技术处于持续发展过程中,市场担心部分封装企业在技术变革中失去市场。我们认为,公司紧跟当前封装技术发展路径,部分新型的封装技术公司均有所储备,并且部分已经开始应用,公司技术储备完全可以紧跟行业发展。

　　盈利预测及估值

　　预计公司2013-2015年营业收入8.04、12.84、19.15亿元,同比增速62.38%、59.64%、49.24%,净利润138.33、211.76、305.91百万元,同比增速51.14%、53.08%、44.46%,EPS0.64、0.97、1.41元,PE31、21、14倍,我们认为,公司未来成长逻辑除了国内市场产业转移红利持续以外,进入海外市场供应链体系以及新应用领域的开拓是高成长持续性的新的引擎,我们坚信公司凭借技术、管理、品质优势顺利进入海外市场,新应用领域不断突破,继续给予买入的投资建议。浙商证券