上海期货交易所：以改革加快“二次创业”步伐

　　作为国内三大商品期货交易所之一，上海期货交易所(简称“上期所”)一直以建设规范、高效、透明，综合性、国际化的衍生品交易所为目标，伴随中国金融改革进程一路向前。

　　目前，上期所上市交易品种包括黄金、白银、铜、铝、锌、铅、螺纹钢、线材、燃料油、天然橡胶、石油沥青、热轧卷板等12种期货合约，并推出了黄金、白银和有色金属的连续交易。今年5月19日，有色金属指数期货仿真交易正式上线，标志着上期所将迈入商品期货衍生品时代，将为中小有色企业参与套期保值提供新工具，进一步促进我国期货市场在更深层次上为国民经济服务。

　　随着行业风险控制能力的提高、市场交易的持续活跃以及规模的稳步扩大，上期所的市场功能及其辐射影响力显著增强，铜期货价格作为世界铜市场三大定价中心权威报价之一的地位，进一步巩固；锌、铅期货上市，与铜、铝期货关联，初步形成有色金属期货品种系列；天然橡胶期货价格得到国内外各方高度关注；石油沥青期货为推进国内石油价格市场化和原油期货上市积累了经验；钢材、热轧卷板期货日益成为钢铁生产、流通和消费企业风险管理的有效工具。

　　去年开始，黄金、白银和有色金属的连续交易上线运行，顺应了实体经济国际化的现实需求，为实体经济提供了更为深入、广泛的价格发现和风险管理服务。连续交易制度的推出，促进了相关品种国内外价格的及时联动，增强了我国期货市场价格影响力，为投资者实时进行风险管理提供了便利。

　　上期所理事长杨迈军表示，“十二五”时期，上海国际金融中心建设规划提出，要“进一步提升上海期货市场国际影响力，支持上海期货交易所发展成为具有重要国际影响的大宗商品定价中心”，这也为交易所带来了难得的发展机遇。去年，上海自贸试验区成立，借助自贸区东风，上期所正积极推进国际原油期货平台筹建工作，打造石油期货的“中国价格指数”。

　　杨迈军表示，面对挑战和机遇，上期所将更加注重市场发展的质量和效益，更加注重市场功能的有效发挥，在加强自律监管、有效防控市场风险的基础上，扎扎实实、持之以恒地推进期货市场改革、创新、开放的各项工作；为未来实现产品、市场、体制“三个转型”和交易所的“二次创业”奠定坚实基础。展望未来五年，上期所的目标是建设成为“亚太时区领先、具有全球重要影响力的商品期货、期权及其他衍生品的交易所”。

　　商品期货创新步伐加快

　　——石油沥青热轧卷板相继上市

　　自1999年上期所正式成立以来，一直以服务实体经济为发展使命，在完善品种序列上不断加快步伐。目前，已上市黄金、白银、铜、铝、锌、铅等12个期货品种。

　　2013年10月9日，石油沥青期货在上期所正式上市交易；2014年1月13日，首批交割油品5700吨在指定交割仓库顺利入库；1月15日，首批厂库标准仓单共5000吨在指定沥青厂库生成，标志着石油沥青期货交割工作如期顺利进行。今年2月下旬，首个合约BU1402顺利完成交割，交割共计26660吨，交割金额1.17亿元(单边)。

　　杨迈军指出，石油沥青期货筹备近6年，是继燃料油期货后在上期所挂牌上市的第二个石油类期货品种，也是全球第一个石油沥青期货合约；上市沥青期货对完善我国石油化工期货序列、为现货企业提供风险管理工具、提升专业竞争优势意义重要。中国石油和化学工业联合会常务副会长李寿生表示，石油沥青是道路等基础设施建设必不可少的重要物资，涉及面广、市场需求量大、在国家经济发展中发挥了重大作用。“石油沥青价格与原油关联度高，又因受基础建设投资、季节性施工的影响，具有相对独立的价格运行规律，相关企业具有强烈的规避价格波动风险的需求。”沥青期货的推出，标志着我国石油化工产业在市场化进程中又迈出重要一步。

　　紧随石油沥青期货，今年3月21日，热轧卷板期货在上期所正式上市交易，这是上期所继螺纹钢、线材期货后挂牌上市的第三个钢铁类期货品种。

　　冶金工业规划研究院院长李新创表示，钢铁行业作为国民经济重要的基础性产业，对经济建设的作用不可小觑；然而，近年来我国钢铁行业经历了前所未有的困难，冶金原材料价格高企、钢材价格大幅下降、企业资产负债率上升等不利因素，导致钢铁企业盈利能力持续性下滑，严重影响钢铁行业平稳发展，市场对规避价格风险需求日益剧增。在此背景下，热卷期货上市是大势所趋，有利于丰富管理风险的策略、工具，实现套期保值。

　　目前，国内已上市的与钢铁行业相关的期货品种包括螺纹钢、线材、焦炭、焦煤、动力煤和铁矿石共六种。上期所总经理刘能元指出，热轧卷板期货的推出，将进一步增加钢铁企业风险管理手段，完善我国钢铁类期货品种系列，提升中国钢铁价格在国际市场影响力。据了解，我国已成为全球最大的热卷生产国，2013年我国热卷产量达1.83亿吨，占钢材总产量17.1%。

　　据介绍，自热轧卷上市以来，运行总体理性平稳，与现货市场走势高度相关，具备了实现期货基本功能的扎实基础。俗话说“三岁看小，七岁看老”，随着市场的培育和品种功能的逐步发挥，热轧卷板必将成为钢铁产业价格发现与避险的有效工具。多家生产卷板的大中型钢厂负责人表示，在目前钢材大幅下跌，钢铁企业经营压力巨大的背景下，利用期货工具将是钢铁企业生产经营的“必修课”。

　　商品指数化投资时代来临

　　——有色金属指数期货推出在即

　　在大力发展商品期货的同时，商品期货衍生品交易蓄势待发。今年5月19日起，上期所正式启动“上期有色金属指数”期货仿真交易，这意味着国内商品指数化投资时代即将来临。上期所表示，此次仿真交易旨在为会员和投资者提供一个商品指数期货交易实践平台，通过仿真交易，使各类投资者能够深入理解业务规则，掌握相关投资策略，正确认识商品指数期货市场。同时，也希望通过仿真交易进一步完善相关业务规则，积累商品指数期货相关风控经验。

　　业内人士指出，目前国内商品期货市场避险工具比较单一。推出以上期有色金属指数期货为代表的商品期货衍生品，将为中小有色企业参与套期保值提供新工具，有利于增强期货市场价格发现和风险管理功能。同时，它也为机构投资者进入商品期货市场提供了桥梁，有助于改善期货市场投资者结构。上期有色金属指数期货的推出，将激励金融机构进行更多的产品创新，有助于健全多层次商品市场体系，进一步促进我国期货市场更深层次上服务国民经济。

　　据了解，早在2004年，上期所便启动商品指数研发工作，2010年编制完成上期有色金属指数，并于当年下半年进入试运行；2012年12月26日，正式发布上期所有色金属期货价格指数，每日通过交易所网站、主要财经媒体以及信息服务商进行发布，指数实时行情已覆盖文华财经、万得资讯、大智慧、博易大师、路透社等主要信息服务商。

　　上期有色金属指数期货选取上期所上市的铜、铝、铅、锌四种有色金属期货品种作为成分商品；根据过去5年平均持仓量赋予不同权重，其中占据第一大成分的铜期货权重超过60%，四种商品的权重每年将进行相应调整。上期所相关负责人表示，有色金属指数期货上市，将会有助于完善国内商品期货市场投资者结构。目前，商品期货市场超过90%参与者为散户，机构投资者占比明显偏低。“上市有色金属指数期货，将会有助于提高衍生品市场流动性。”通过这一机制，不仅期货市场运行会更有效率，也有助于期货市场功能发挥。