周二机构一致看好的10大金股(名单)(2)

　　碧水源(300070)：三季报增长有限，还看第四季度

　　1。三季度增速有限，还看第四季度结算。

　　第三季度，实现营业收入4.37亿元，同比增长80.48%，环比下降28.2%；归母净利润3046万元，同比增长20.51%，环比下降66.04%。根据公司历年的结算情况，收入和利润主要都在四季度确认，前三季度占比都很低，所以即便三季度增速有限，对全年的影响也不大。前三季度，公司营业收入同比增长77.90%，营业成本同比增加91.84%，毛利率26.99，与去年同期相比下降5.31%，主要是控股的久安公司业务增长很快，而其所从事的给排水业务毛利率较低造成的。

　　2。应收和预付账款大幅增加，公司延续高增长。

　　公司应收账款期末余额较期初数增加4.11亿，增加了63.25%，一方面是公司业务扩大，应收账款增加，另一方面也有以政府为主的主要客户放款进度较慢和付款习惯有关，预计年末回款情况将有所改善。公司其他应收款期末余额较期初数增加2.63亿，增加了675.33%，主要是母公司及久安公司参与投标项目较多，投标保证金和备用金增加所致。公司长期应收款期末余额较期初数增加了7.95亿元，增加了80.60%，主要原因是报告期内BT项目的投资拨款增加所致。公司预付账款同比增加262.7%，存货增加了56.87%，主要是公司为满足市场需求预付款增加，以及增加了库存所致，说明公司表现出良好地增长势头，未来增长可期。

　　3。认购武汉控股，开拓华中市场。

　　公司拟认购武汉控股(600168)非公开发行股票，同时双方协议共同出资成立一家合资公司，专业从事水务与环保产业的技术与工程服务，其中武汉控股占51%，碧水源占49%。我们认为本次投资将加强碧水源在武汉水务市场的参与度，进一步强化和提升碧水源在华中地区水务市场的影响力，进一步开拓华中市场。

　　4。看好公司的盈利模式和膜技术在再生水领域的应用和推广。

　　我们一直强调看好公司的盈利模式，公司采取和地方政府建立合资公司的模式，并不断复制，增加产品渗透率，探索出一条水务公司开拓市场的新路。此外我们一直看好再生水的回用，并且认为膜技术是生产再生水最经济有效的方式。

　　盈利预测

　　预测公司13-15年的eps0.97、1.38和1.78元，对应PE分别为45倍、32倍和25倍，维持“推荐”评级。华创证券